ÃÛ¶¹ÊÓƵ

Die neue IFZ-Studie Vorsorgeeinrichtungen enthält erwartete und überraschende Erkenntnisse über aktuelle Herausforderungen und künftige Entwicklungen bei Sammelstiftungen und Gemeinschaftseinrichtungen. Im Gespräch mit Brigitte Succetti, Head Insurances & Collective Institutions bei ÃÛ¶¹ÊÓƵ, liefert der Initiator der Studie, Prof. Florian Schreiber, interessante Erklärungen und Hintergründe zu den Resultaten.

Florian Schreiber: Wir beobachten den Markt der Sammelstiftungen und Gemeinschaftseinrichtungen (SGE) seit Jahren und kennen die Entwicklungen. Deshalb bleiben die ganz grossen Überraschungen aus. Es gab aber auch dieses Jahr Resultate, die insofern überraschend sind, da wir sie so nicht erwartet hatten.

Florian Schreiber: Zum Beispiel bei den grössten Herausforderungen oder bei den wichtigsten Verkaufsargumenten.

In der Studie hat uns die subjektive Innensicht interessiert – genauer: Was empfinden SGE als besonders herausfordernd? Wir hatten erwartet, dass Vorsorgeeinrichtungen mehrheitlich aufgrund der schwierigen Situation an den Finanzmärkten oder der tiefen Renditen auf risikoarme Investitionen besorgt sind. Weit gefehlt – als die grössten Herausforderungen empfinden die SGE die stetig zunehmenden Regulierungen, die schwierige Suche nach qualifizierten Fachleuten und die korrekte Umsetzung der Datenschutzbestimmungen in Bezug auf Cyber-Security.

Florian Schreiber: Wir wissen, dass viele firmeneigene Pensionskassen nicht zuletzt wegen der zunehmenden Regulierung ihre Selbstständigkeit aufgeben müssen – die hierfür notwendigen Ressourcen lassen sich bei diesen Einrichtungen auf zu wenige Versicherte umlegen, sodass keine Skaleneffekte realisiert werden können. Hinsichtlich des dringend benötigten Fachpersonals ist anzumerken, dass mit der Komplexität einer Aufgabe deren Eignung für ein Nebenamt rapide sinkt. Das Schweizer Milizsystem lässt sich nicht beliebig professionalisieren, was unter anderem auch die befragten Sammelstiftungen bei ihren Anschlüssen feststellen: Diese haben oft grosse Mühe, qualifizierte Arbeitnehmervertreter für den Stiftungsrat zu finden.

Florian Schreiber: Wie bereits angedeutet, könnte dies am Unterschied zwischen objektiver Aussen- und subjektiver Innensicht liegen.

Florian Schreiber: Bei beiden steht die Regulierung an erster Stelle: Unter den GE ist der Schnitt mit 4,38 von 5 Punkten etwas höher als bei den SE mit einem Schnitt von 4,12. Im letzten Jahr lag der Durchschnitt bei 3,74 Punkten – die Thematik ist also für beide sehr dringlich.

Signifikante Unterschiede gibt es bezüglich Grösse. Kleine SGE mit einer Bilanzsumme von weniger als 1 Milliarde haben die Regulierung mit einer durchschnittlichen Beurteilung von mehr als 4 am höchsten bewertet. Mittlere SGE (1–5 Milliarden) und grosse (über 6 Milliarden) betrachten die Regulierung hingegen nicht als grösste Herausforderung.

Florian Schreiber: Für mittlere SGE ist es der Fachkräftemangel, für die grossen steht die künftige Entwicklung der Finanzmärkte zuoberst. 2023 empfanden alle Segmente die Situation an den Finanzmärkten als weniger herausfordernd als im Vorjahr. ( 2023 ø 3,78 vs. 2022 ø 3,94) 

Florian Schreiber: Ich gehe davon aus, dass SGE mit über 10 Milliarden Anlagevermögen von Asset-Management-Dienstleistungen profitieren können und über spezialisierte Mitarbeitende verfügen – sie können demzufolge professioneller, effizienter und zielführender mit Finanzmarktrisiken umgehen.

Florian Schreiber: Unbedingt! Gemeinschaftseinrichtungen müssen sich im Wettbewerb attraktiv positionieren können. Das bedingt Skaleneffekte und Synergien – und diese werden erst durch Grösse möglich, also durch Wachstum. Der Verdrängungswettbewerb innerhalb der SGE hat dafür gesorgt, dass die Kunden anspruchsvoller geworden sind. Diese Ansprüche zu erfüllen, kostet Zeit und Geld.

Florian Schreiber: Für eine Vorsorgeeinrichtung sollte Wachstum nie zulasten der finanziellen Stabilität gehen, wenngleich dieser Zielkonflikt schwierig zu lösen ist. Der Konkurrenzdruck könnte SGE in Versuchung führen, Kompromisse bei verschiedenen Leistungen einzugehen.

Florian Schreiber: Bei rund 10 Milliarden Franken Anlagevermögen – wobei gemäss Pensionskassenstatistik nur 24 von 1389 Vorsorgeeinrichtungen diese Schwelle erreichen. Vielleicht geniesst Wachstum auch deshalb nicht unter allen SGE die höchste Priorität; für drei Viertel der mittelgrossen SGE hat Wachstum eine mittlere bis hohe Bedeutung, für keine einzige aber eine sehr hohe.

Florian Schreiber: Wir haben die Frage anders gestellt: «Was macht Ihre Vorsorgeeinrichtung aus Ihrer Sicht attraktiv für Neuanschlüsse?» Sämtliche SGE-Segmente nennen «Online-Schnittstellen für Arbeitgeber» als zweitwichtigstes Differenzierungsmerkmal. Das finde ich erstaunlich, da man üblicherweise versucht, sich über Leistungen im Kerngeschäft zu differenzieren – beispielsweise durch möglichst ertragsreiche Anlagen oder stabile Renten.

Florian Schreiber: Das ist eine mögliche Erklärung. In einem schwierigen Börsenjahr fällt es den meisten Vorsorgeeinrichtungen schwer, sich über ihre finanzielle Performance zu differenzieren: Der Regulator lässt wenig Spielraum bei den Anlagestrategien, zudem investieren SGE häufig in die gleichen passiven Fonds und erzielen folglich eine ähnliche Rendite. Aus der Innensicht werden deshalb Aspekte wie Online-Schnittstellen wichtig, um die Gestaltungsfreiheit für eine bessere Positionierung im Wettbewerb zu nutzen.

Florian Schreiber: Korrekt. Doch mit Online-Zugängen kann eine SGE unterstreichen, dass sie die Bedürfnisse von Arbeitgebern und Versicherten berücksichtigt. Problematisch wird es indes, wenn sich alle über das gleiche Alleinstellungsmerkmal differenzieren wollen …

Florian Schreiber: Nicht unerwartet, aber dennoch interessant ist die noch immer starke Rolle der Broker: 37% der SGE setzen beim Neugeschäft ausschliesslich auf Vermittler. Rund 20% leisten sich hingegen eine eigene Vertriebsorganisation und rund ein Drittel nutzt beide Wege. Die Hälfte aller Neuanschlüsse der SGE wurde vermittelt. Die Broker sind also nicht nur wichtig – sie haben auch viel Macht …

Florian Schreiber: Broker kennen den SGE-Markt sehr gut und erbringen für ihre Kunden eine wichtige Dienstleistung. Angenommen, ein Arbeitgeber will sich einer Sammelstiftung oder einer Gemeinschaftseinrichtung anschliessen: Wie soll er vorgehen? Worauf muss er achten, wie viele und welche SGE sollen für eine Offerte angefragt werden? Hinzu kommt, dass sich die Angebote inhaltlich unterscheiden und ohne fachliche Unterstützung nicht sauber verglichen werden können. An dieser Stelle kommen die Broker ins Spiel.

Florian Schreiber: Quasi. Broker sorgen für Vergleichbarkeit der Angebote und vertreten in den Verhandlungen die Interessen des potenziellen Anschlusses. Der Anschluss wiederum muss dem Broker vertrauen können, dass er ihn versiert beraten und nach einer Lösung suchen wird, die optimal auf seine Bedürfnisse abgestimmt ist. Ein guter Broker wird möglichst neutral auch Schwachpunkte und Risiken einer Vorsorgelösung offen ansprechen.

Florian Schreiber: Die gestiegenen Zinsen, die Inflation, der Ukrainekrieg und die damit verbundenen Turbulenzen an den Finanzmärkten haben die meisten Vorsorgeeinrichtungen viel Geld gekostet. 2021 zum Beispiel lag der Deckungsgrad von 84% aller SGE zwischen 110 und 125%. Ende 2022 bewegte sich noch knapp die Hälfte innerhalb dieser Bandbreite. Und viele haben auch ihre Wertschwankungsreserven weitgehend aufgebraucht.

Florian Schreiber: Zwischen Sammelstiftungen und Gemeinschaftseinrichtungen konnten wir keinen statistisch signifikanten Unterschied nachweisen – sehr wohl aber zwischen autonomen und teilautonomen Einrichtungen: Bei den Autonomen ist der Deckungsgrad signifikant höher, aber auch die Bandbreite der Schwankungen nach unten und oben. Das lässt sich nur bedingt darauf zurückführen, dass autonome Einrichtungen ein deutlich schlechteres Verhältnis zwischen Aktiven und Rentnern haben als teilautonome.

Florian Schreiber: Wir Wissenschaftler verlassen uns gerne auf unsere statistisch belegbaren Erkenntnisse, sodass ich bereits heute gespannt auf die Auswertungen im nächsten Jahr blicke.