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诺贝尔经济学得奖主谈论可持续投资

无数的组织和机构都在讨论如何加强保护我们的地球和减轻气候变化的影响。我们今天面临非常重大的环境和社会挑战，而解决这些挑战需要行动和资金。投资也可以作出贡献，透过影响力投资的方案来在这些问题上产生可衡量的正面变化。

甚麼是影响力投资？

在 2007 年，洛克菲勒基金會 (Rockefeller Foundation) 最先標籤一些能同時產生財務回報和社會或環境影響的投資為影響力投資。「以往人們認為是在這兩者之間作取捨。」諾貝爾經濟學獎得主米高· 斯彭斯 (Michael Spence) 解釋。現今這種觀點已經改變，影響力投資是基於你真正可以同時實現兩者的想法。

简而言之，影响力投资寻求在环境、社会或治理问题上推动可衡量的正面变化。

改变公司行為至关重要

斯彭斯解释，单靠政府承担责任无法解决环境挑战。「不可能只靠政策解决一切问题」他说。「你需要改变价值观，改变行為。大趋势似乎背离了股东价值最大化模型，在这个模型中，公司只顾及股东价值而将环保的目标交给了政府。现实上公司太重要了。」

许多公司都明白，随着环境和社会意识的提高，将可持续性融入商业模式对它们有利。「如果你不能证明整体上你是在做好事，即表示你正在造成伤害」斯彭斯说。「毫无疑问，较前卫的商业领袖已经明白这点。」

另一位諾貝爾經濟學獎得主宾治·霍姆斯特龙 (Bengt Holmstr?m) 對此表示同意。「現在公眾對環境的擔憂確實快速上升。那些無視這點而只是說『我們依照過去的方式經商』的企業會財政轉差。」

斯彭斯說：「如果這種趨勢持續下去，人們大規模改變其投資行為，實際上會對公開市場的資本成本產生影響。」斯彭斯說。「如果你根據自己的價值觀進行投資，15 年後它實際上可能和大多數投資一樣。」

提高意识会改变投资者行為吗？

但是，意识和变革的渐变是否已经反映在现时的投资行為？「人们明白，经济能否实现可持续增长确实很重要。」斯彭斯说:「他们正起步尝试理解这些改变，应如何為他们的投资定下明智的目标。」

金融經濟學家罗拔·默顿 (Robert Merton) 補充：「金融體系本身可以產生非常深遠的實際影響，包括對環境有利的結果。这需要时间，但毫无疑问，它已经在议程上。」投资者在推动变革方面发挥着关键作用，包括利用其资本的力量来表达就着公司行為对人类和地球的期望。

评估影响力投资市场的规模

根據全球影响力投资网络 (Global Impact Investing Network, GIIN) 的數據，2020 年影響力投資者管理的資產總額為 7,150 億美元。這數字近年來增長顯著，但與全球股市整體相比仍然很小。在 2020 年，股票市場規模為 89 萬億美元。

可能令投資者卻步的一點是，他們擔心以可持續發展為目標，可能會降低潛在的財務回報。雖然影響力投資的表現歷史較為有限，但我們認為，由於這類投資的規模不少，影響力投資的表現應該與類似的傳統投資一樣或更好。GIIN 對 200 間領先的全球影響力投資機構進行的年度投資者調查顯示，大多數人表示他們的投資達到了影響力和財務業績的預期，而 15% 的人表示超出了他們的預期。

这些策略真的能产生影响吗？

投資者如何確信影響力投資方案正在推動正面的變化？國際金融公司 (International Finance Corporation, IFC) 與包括瑞銀在內的全球投資者共同推出《影響力管理營運原則》(The Operating Principles for Impact Management) ，為確保影響力完全融入投資生命週期而提供了一個框架。每個投資者將以不同的方式應用這些原則來推動影響力，但目的是提供一些共通點及鼓勵明確針對積極變革為目標的投資者的最佳實踐。正如 IFC 首席執行官菲利普·勒奧魯 (Philippe Le Houerou) 所言，這樣做法有助於「將影響力投資融入主流投資。」? ? ??

每個投資者將根據他們的方法和想達到的結果以不同方式衡量和管理影響力，但應該像對財務績效所做的那樣追蹤和管理影響力。更好的衡量工具對未來發展至關重要，這樣投資者才能對通過投資帶來的影響力有信心。

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