Abschnitte des Artikels

  1. Inflation: Ist die Entwicklung von 2021 nicht mit 2022 zu vergleichen?
  2. Omikron: Risse im Erholungsszenario
  3. Inflation infolge der Lieferketten
  4. China: Wildcard
  5. Werden die chinesischen Konjunkturpakete wieder verstärkt?
  6. Nicole Lim, Equity Specialist, legt ihre neuesten Marktansichten dar
 

Inflation: Ist die Entwicklung von 2021 nicht mit 2022 zu vergleichen?

  • Ab März 2021 kam es zu einem starken Anstieg der Jahresinflation, welcher auf die künstlich niedrige Basis im Sommer 2020 nach der Pandemie zurückzuführen ist.
  • Aufgrund der hohen Inflationsbasis 2021 werden die Vergleiche gegenüber dem Vorjahr im Jahr 2022 wesentlich schlechter ausfallen.
  • Daher erwarten wir, dass die Inflation im 1. Quartal 2022 eine Spitze erreicht und im Anschluss auf moderatere Niveaus zurückfällt.

US-Verbraucherpreisinflation (Zunahme gegenüber Vorjahr in Prozent)

Quelle: FactSet, 31. Dezember 2021.
 

Omikron: Risse im Erholungsszenario

  • Die hochansteckende Omikron-Variante wird die Weltwirtschaft weiter belasten.
  • Folglich erwarten wir wiederkehrende kurzfristige Lockdowns und Beeinträchtigungen des Reiseverkehrs.
  • Im Gegenzug könnte dies die Normalisierung der inflationsbedingten Wirkung für Waren gegenüber Dienstleistungen hinauszögern.

COVID-Infektionen, Spitalaufnahmen und Todesfälle in Grossbritannien (pro Million)

Quelle: Longview Economics Research, per 17. Dezember 2021.
 

China: Wildcard

Die Fakten

  • China war die erste grosse von COVID-19 heimgesuchte Volkswirtschaft, erholte sich aber auch als Erste davon.
  • Aufgrund seiner Null-COVID-Politik sind weitere lokal eingegrenzte Lockdowns nicht auszuschliessen.
  • Die chinesischen Märkte für Immobilien, Unternehmensanleihen und Aktien wurden bereits in Mitleidenschaft gezogen.

Was unbekannt bleibt

  • Das Konjunkturpaket 2020 nach der ersten Erholungsphase war vergleichsweise moderat.
  • Es gab erste Anzeichen für Versuche der Regierung, die Wirtschaft durch Senkung des Mindestreservesatzes und mehr Emissionen lokaler Anleihen zu stabilisieren.
  • Da China die zweitgrösste Volkswirtschaft der Welt und der grösste Verbraucher der meisten Rohstoffe ist, wird das Ausmass der Konjunkturpakete entscheiden, wie das globale Wachstum und die Rohstoffpreise ausfallen werden.
 

Werden die chinesischen Konjunkturpakete wieder verstärkt?

Während die gesamten Anleihenemissionen 2020 rückläufig waren, dürften sie 2022 ansteigen

Gesamtemissionen chinesischer Anleihen (im Jahresvergleich in %)

Quelle: Longview Economics Research, per 17. Dezember 2021.
 

Nicole Lim, Equity Specialist, legt ihre neuesten Marktansichten dar

Das folgende Video ist in englischer Sprache

Globaler Marktrückblick 4. Quartal 2021

Für Stock-Picker war 2021 ein Jahr voller Herausforderungen. Die Ankündigung der US-Notenbank im 4. Quartal 2021 hat die interessante Dynamik um eine weitere Komponente bereichert. Erläuterungen von Nicole Lim, Concentrated Alpha Equity Specialist.

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