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当前市场环境下的投资策略部署
中国經濟呈現了異常强劲的痴型復甦，並已經明顯體現於實體經濟。
受基建發展所支持，固定資產投資及工業生產等指標已重返爆發新型冠狀病毒疫情前的趨勢水平。房地产亦是亮點所在。
固定资产投资：2012年1月至2020年8月的增长率（按年%，3个月移动平均数）
在其他范畴，零售及出口数字呈现弱势。儘管网上零售销售额强劲，但戏院及餐厅等涉及高社交接触的服务业均仍处於趋势水平以下，可能需待新型冠状病毒疫苗推出后才能返回疫情前水平。出口业受累於全球贸易放缓。
整体经济指标所呈现的增长步伐到底能否持续，是关键问题所在。
展望未來，採購經理人指數及李克強指數均顯示復甦步伐很可能放緩，信贷狀況正趨向正常化，且中国貨幣當局將實施更審慎的刺激方案。
最终而言，未来6至12个月的增长极有可能重返趋势或略低於趋势的水平。
各市場面臨的最重大風險因素仍是中美首階段貿易協定的狀況。美方很可能會將更多中国企業列入受限制實體清單，小型中国銀行亦可能會遭受制裁。
然而，首阶段贸易协定很可能仍会维持，因為现有协定对美国农业有利，而农业板块是一个关键的美国政治界别。
中国政府已承諾購買大額的美國農產品（如大豆），我們猜測美方應不會在大選前夕損害此狀況。
息差為王。
貝吉安以資產配置的角度，就中国股市近期的極佳表現（尤其是與全球股市相比）作出評述。按貝吉安所述，經濟復甦或已於市場定價中反映。
鑑於中国經濟復甦放緩的展望，貝吉安認為「息差為王」並在目前高配信贷，尤其側重於呈現強勁經風險調整回報的中国高收益資產類別。
我們仍颇為看好人民币，主要有三個理由：首先，我們注意到美元疲弱；第二，我們相信中国已妥善處理好新型冠狀病毒疫情，增長亦正重返趨勢或接近趨勢的水平；最後，隨著中国開放金融市場以及納入指數的過程持續，我們預料將有流向人民幣資產的結構性資金流。
就投资组合而言，鑑於中美局势所产生的风险，我们正在对冲投资组合中的部分承险。
我们相信，目前宜就各类别及各指数採取更灵活的方针并且专注於相对价值交易，如在岸相对离岸的配置。
此外，目前的環境使利差顯得格外吸引，我們亦因而偏好中国信贷。?
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