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O que significa uma vit贸ria republicana para os mercados emergentes?

Identificamos oportunidades de investimento ao analisar o impacto pol铆tico e econ么mico da elei莽茫o nos EUA.

07 nov 2024

N茫o 茅 f谩cil prosperar em meio 脿 incerteza sobre o com茅rcio global. Apesar desse contexto complexo, ainda conseguimos identificar oportunidades de investimento em ativos de mercados emergentes. Neste relat贸rio, analisamos como a elei莽茫o dos EUA impactou os mercados e o que recomendamos para os investidores daqui para frente.

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Panorama pol铆tico e econ么mico

Uma vit贸ria hist贸rica para Trump

O Partido Republicano alcan莽ou uma vit贸ria hist贸rica nas elei莽玫es desta semana nos EUA, garantindo um forte mandato para efetuar mudan莽as com influ锚ncia significativa nos ramos executivo, legislativo e judici谩rio do governo.

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Donald Trump venceu em uma plataforma que defendia impostos mais baixos, desregulamenta莽茫o, controle r铆gido da imigra莽茫o, foco nos interesses dom茅sticos sobre os assuntos internacionais e tarifas comerciais mais altas. Existe uma incerteza consider谩vel quanto 脿 sequ锚ncia e extens茫o da implementa莽茫o da pol铆tica. No entanto, a for莽a do mandato pode diminuir a lacuna entre as propostas de campanha e as pol铆ticas reais.

Um ambiente desafiador para os mercados

Espera-se que poucos mercados emergentes prosperem em meio ao aumento da incerteza sobre o com茅rcio global, 脿 diminui莽茫o do apoio dos EUA 脿s institui莽玫es multilaterais e ao aprofundamento da fragmenta莽茫o da economia global.

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O movimento transfronteiri莽o de pessoas, capitais, bens e servi莽os provavelmente enfrentar谩 atritos crescentes; isso ser谩 combinado com uma maior volatilidade das taxas de juros dos EUA, 脿 medida que os mercados digerem as propostas fiscais de Trump. Claramente, o ambiente p贸s-eleitoral de curto prazo parece desafiador para os mercados emergentes, apesar dos ventos favor谩veis relacionados ao est铆mulo da China e novos cortes nas taxas do Federal Reserve.

Perspectivas de investimento

础莽玫别蝉

Mesmo nesse cen谩rio complexo, esperamos que as a莽玫es de mercados emergentes ofere莽am retornos de um d铆gito m茅dio a alto, impulsionados pelo crescimento dos lucros. Os mercados do norte da 脕sia, particularmente Taiwan, oferecem um potencial de valoriza莽茫o atraente da onda de intelig锚ncia artificial. A 脥苍诲颈补, com seu foco dom茅stico e status de "estado oscilante geopol铆tico", tamb茅m apresenta oportunidades atraentes de crescimento. Tamb茅m favorecemos a 脕frica do Sul, beneficiando-nos do impulso da reforma dom茅stica e das avalia莽玫es favor谩veis.

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Para a China, a vit贸ria de Trump obscurece as perspectivas de curto prazo. No entanto, os recentes sinais de pol铆tica dom茅stica desde o final de setembro indicam um forte compromisso com a estabiliza莽茫o da economia, proporcionando um amortecedor para o sentimento do mercado. Estamos monitorando a pr贸xima reuni茫o do Comit锚 Permanente do Congresso Nacional, que deve revelar um apoio mais detalhado para enfrentar os desafios c铆clicos e estruturais.

Tarifas mais altas podem impactar as empresas com exposi莽茫o significativa 脿 receita dos EUA de forma negativa. O 惭茅虫颈肠辞 parece especialmente vulner谩vel, pelo menos inicialmente. Esperamos que a rela莽茫o bilateral se estabilize, j谩 que o papel do 惭茅虫颈肠辞 na manufatura norte-americana 茅 crucial para a competitividade e para manter a infla莽茫o dos EUA baixa.

罢铆迟耻濒辞蝉

Os spreads de t铆tulos de mercados emergentes sobre os t铆tulos do Tesouro dos EUA foram apoiados pelo crescimento global resiliente. Os soberanos de mercados emergentes tamb茅m est茫o vendo a莽玫es de rating l铆quidas positivas moderadas este ano, concentradas em pa铆ses que melhoraram suas tend锚ncias fiscais. Soberanos como Brasil, Costa Rica, Paraguai, 翱尘茫, 厂茅谤惫颈补, Catar e Turquia foram atualizados, ajudando a classe de ativos a permanecer resiliente 脿 recente volatilidade das taxas de juros dos EUA.

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Os t铆tulos denominados em d贸lares americanos de mercados emergentes - embora amplamente classificados como grau de investimento - oferecem taxas de juros de 6,5 a 7,0%, bem acima das dos t铆tulos de alto rendimento dos EUA. Esperamos que os spreads dos t铆tulos de mercados emergentes permane莽am est谩veis nos pr贸ximos seis a 12 meses, permitindo que os investidores obtenham retornos altos de um d铆gito. Os t铆tulos de mercados emergentes tamb茅m oferecem ampla diversifica莽茫o entre os pa铆ses, limitando a exposi莽茫o 脿queles visados pela pol铆tica tarif谩ria dos EUA.

Moedas

As moedas dos mercados emergentes podem permanecer sob press茫o no curto prazo devido a movimentos ascendentes nos rendimentos do Tesouro dos EUA e incertezas em torno das tarifas de Trump. No entanto, 茅 improv谩vel que os ganhos do d贸lar americano sejam sustentados. Ao contr谩rio de 2016, o Fed est谩 em um ciclo de cortes, o d茅ficit fiscal 茅 maior e as avalia莽玫es em d贸lares americanos est茫o esticadas. Assim, mantemos uma vis茫o de fraqueza do d贸lar no m茅dio prazo, que deve eventualmente apoiar as moedas dos mercados emergentes.

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O CNY e o MXN est茫o particularmente expostos 脿s mudan莽as de pol铆tica dos EUA. Aumentamos nossas previs玫es para o USDCNY para o pr贸ximo ano para at茅 7,5 para refletir uma deprecia莽茫o moderada. No curto prazo, o Banco Popular da China (PBoC) provavelmente conter谩 picos cambiais. No entanto, no m茅dio prazo, o risco para a moeda provavelmente ser谩 inclinado para a deprecia莽茫o. No curto prazo, achamos que o MXN pode se depreciar para at茅 21 em rela莽茫o ao d贸lar americano, dado o com茅rcio externo e a incerteza tarif谩ria e o ru铆do da reforma dom茅stica. No entanto, esperamos que o peso mexicano se recupere para cerca de 19,5 at茅 o final de 2025, pois acreditamos que os fundamentos da rela莽茫o bilateral com os EUA se manter茫o.

Navegando nas elei莽玫es dos EUA

Descubra como melhor gerenciar seus investimentos com uma compila莽茫o das principais an谩lises das elei莽玫es dos EUA e seu impacto nos mercados financeiros.

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