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Investigaci贸n de inversiones del CIO

Fondos de Cobertura Multiestrategia

Explore las ventajas de invertir en fondos de cobertura multiestrategia, incluyendo gesti贸n de riesgos y diversificaci贸n.

01 oct. 2024 2 minutos de lectura

Descubra los beneficios de los fondos de cobertura multiestrategia. Aprenda c贸mo los fondos de cobertura multiestrategia pueden mejorar la diversificaci贸n de su portafolio, mitigar riesgos y asignar capital de forma din谩mica entre varias estrategias de inversi贸n.

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Lo m谩s destacado del informe
驴Por qu茅 invertir en Fondos de Fondos de Cobertura?
Fondos de Cobertura Multiestrategia vs. Fondos de Fondos de Cobertura
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Fondos de Cobertura Multiestrategia: Visi贸n general

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Aspectos clave del informe

Como su nombre indica, los fondos de cobertura multiestrategia son fondos que emplean una variedad de estrategias de inversi贸n. Generalmente, son administrados por grandes empresas debido al capital y la infraestructura necesarios para implementar y gestionar diversas estrategias individuales.
Diversos equipos de inversi贸n operan bajo el paraguas de un solo fondo y se dedican a diferentes estrategias, como arbitraje convertible, cobertura de acciones, eventos espec铆ficos o estrategias macro globales, todo en un 煤nico veh铆culo. Cada equipo tiene la discreci贸n de asignar capital seg煤n su propia filosof铆a de inversi贸n.
El Director de Inversiones (CIO) decide el tama帽o de los activos para cada equipo y reasigna capital entre las estrategias.
La gesti贸n de riesgos, una funci贸n crucial para los fondos de cobertura multiestrategia, est谩 a cargo de una entidad independiente que reporta al CIO, quien supervisa todas las estrategias y posiciones subyacentes.
Los fondos de cobertura multiestrategia suelen operar de dos maneras: aislada (silos) y cooperativa. En los fondos de cobertura multiestrategia aislados, cada equipo de estrategia est谩 claramente separado para garantizar la no correlaci贸n de alfa y permitir mayor flexibilidad en la contrataci贸n y despido de gestores.
En el modelo cooperativo, los equipos no est谩n separados y pueden compartir informaci贸n entre estrategias, lo que permite una visi贸n m谩s integral para los gestores individuales. Tambi茅n comparten tecnolog铆a y equipo de apoyo, lo que genera econom铆as de escala.
Los fondos de cobertura multiestrategia ofrecen una variedad de beneficios a los inversionistas, incluyendo un alto nivel de diversificaci贸n entre estrategias y estilos, m煤ltiples fuentes de alfa de los gestores, reasignaci贸n r谩pida de capital a las estrategias y equipos con mejor desempe帽o, gesti贸n de riesgos superior y potencialmente menores comisiones comparado con otras soluciones de fondos de cobertura.

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驴Por qu茅 invertir en fondos de cobertura multiestrategia?

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Diversas fuentes de alfa

Al involucrar a varios operadores con habilidades diversas y exclusivas en diversas estrategias, los fondos de cobertura multiestrategia pueden acceder a m煤ltiples fuentes de alfa, es decir, retornos excedentes generados por la habilidad del gestor.
Estos fondos tienden a contratar y despedir regularmente para renovar su conjunto de alfa y reemplazar a los operadores de bajo rendimiento. Es importante se帽alar que pueden atraer a los operadores m谩s talentosos del mercado gracias a su s贸lida infraestructura, una remuneraci贸n atractiva y la relativa autonom铆a de sus empleados en la selecci贸n de operaciones.
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Asignaci贸n r谩pida a las oportunidades m谩s atractivas

Fuerte gesti贸n de riesgos

Tarifas potencialmente m谩s bajas

Los fondos de cobertura multiestrategia generalmente no cobran tarifas de rendimiento por cada estrategia individual. En su lugar, cobran una tarifa de rendimiento neto basada en la suma del desempe帽o de sus equipos. De esta manera, las p茅rdidas de los equipos con bajo rendimiento compensan las ganancias obtenidas por los equipos con mejor desempe帽o, lo que conduce a tarifas de rendimiento neto m谩s bajas.
Dicho esto, algunas empresas pueden utilizar estructuras de tarifas de traspaso, en las que todos los costos operativos (incluida la remuneraci贸n del administrador de la cartera) son asumidos por el inversionista final. Estas estructuras aumentan significativamente el 铆ndice total de gastos de un fondo de cobertura multiestrategia y pueden anular el ahorro obtenido con las tarifas de rendimiento.
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驴Cu谩les son los riesgos?

Riesgo operativo: Debido a su tama帽o relativo y los significativos requisitos de back office y soporte, los fondos de cobertura multiestrategia est谩n expuestos a riesgos operativos. En particular, a pesar de operar m煤ltiples estrategias, no se debe subestimar el riesgo asociado al factor clave humano.
Riesgo de concentraci贸n: Si los controles de riesgo no son adecuados y/o independientes, la concentraci贸n en una 煤nica estrategia puede ser un problema. Si se permite que un operador muy exitoso y rentable asuma riesgos excesivos, las ca铆das inesperadas pueden tener efectos altamente perjudiciales sobre el fondo general, pudiendo llevar al colapso de la empresa.
Apalancamiento: El riesgo de concentraci贸n puede agravarse, ya que las empresas con m煤ltiples estrategias tienden a tener un mayor apalancamiento en comparaci贸n con los fondos de estrategia 煤nica.
Per铆odo de bloqueo: Para proporcionar a los equipos de negociaci贸n la flexibilidad de operar en todo el espectro de liquidez y dar a los operadores el tiempo necesario para obtener ganancias de sus operaciones, los fondos de cobertura multiestrategia suelen tener largos per铆odos de bloqueo (hasta un a帽o).
Otros riesgos m谩s generales de los fondos de cobertura tambi茅n pueden aplicarse, incluida la falta de transparencia, que podr铆a utilizarse para encubrir fraudes de gesti贸n, y riesgos operativos, como una gesti贸n inadecuada de riesgos. Estos riesgos no pueden eliminarse por completo, pero pueden reducirse significativamente mediante una debida diligencia y procesos rigurosos de inversi贸n y monitoreo.
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Fondos de Cobertura Multiestrategia vs. Fondos de Fondos de Cobertura

Los fondos de cobertura multiestrategia y los fondos de fondos de cobertura (FoHF) son dos formas econ贸micas de invertir en una cartera diversificada de fondos de cobertura. No obstante, ambos veh铆culos tienen caracter铆sticas muy distintas.

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Flexibilidad y diversificaci贸n optimizada

Los fondos de cobertura multiestrategia pueden reaccionar con mayor agilidad a los cambios del mercado y reasignar capital entre las estrategias. Los FoHF pueden potencialmente tener tarifas totales m谩s bajas que los fondos de cobertura multiestrategia, al tiempo que proporcionan un nivel similar de diversificaci贸n.
Debido a la compensaci贸n del rendimiento, un fondo de cobertura multiestrategia puede aplicar una tarifa de rendimiento sobre el retorno neto de todas las estrategias.
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Mitigaci贸n de riesgos

Selecci贸n de gestores y acceso exclusivo a oportunidades

Los FoHF generalmente tienen niveles de inversi贸n m铆nima m谩s bajos que los fondos de cobertura multiestrategia. Hasta cierto punto, los FoHF tienen m谩s libertad para seleccionar gestores y agregar nuevas estrategias. Un fondo de cobertura multiestrategia est谩 limitado por los gestores que posee internamente o por aquellos dispuestos a unirse a sus empresas.
Los FoHF liberan al inversionista de la responsabilidad y el costo de realizar la debida diligencia de los fondos subyacentes.
Los FoHF pueden invertir en fondos multiestrategia. De hecho, debido a su tama帽o y 茅xito, algunos de los fondos de cobertura multiestrategia m谩s grandes y exitosos ya no aceptan nuevos inversionistas. Los FoHF pueden proporcionar acceso privilegiado a estos gestores gracias a su tama帽o y relaciones existentes.
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