Source: ÃÛ¶¹ÊÓƵ
Die laufende Berichtssaison zu den Unternehmergebnissen im vierten Quartal des vergangenen Jahres zeigt erneut eindrücklich, welche Dynamik im Technologiesektor und insbesondere im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI) herrscht. Die Ergebnisse von Nvidia für das vierte Quartal übertrafen die Konsenserwartungen der Analysten mit einem Anstieg des Gewinns pro Aktie um gut 70 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal. Auch der Ausblick für den weiteren Jahresverlauf, insbesondere den Absatz des neuen Blackwell-Chips, fiel positiv aus.
Ein kurzer Blick um gut zwei Jahre zurück zeigt, dass seit der Markteinführung von ChatGPT im November 2022 die gesamte Marktkapitalisierung der an der US-Technologiebörse Nasdaq kotierten Unternehmen um etwa 13,5 Billionen US-Dollar zugenommen hat. Dabei sind rund zwei Drittel dieses Wertzuwachses direkt auf den KI-Sektor zurückzuführen. Im Gegensatz dazu hat der chinesische Technologiesektor, der einige Zeit durch Regulierungen gebremst worden war, erst kürzlich durch den Erfolg von kostengünstigen, leistungsfähigen Modellen wie DeepSeek einen Aufschwung erlebt. Diese Entwicklung führte seit Ende Januar 2025 zu einem Marktkapitalisierungszuwachs von 350 Milliarden US-Dollar im chinesischen Technologiesektor.
Gerade im KI-Sektor zeigt sich damit – auch aufgrund geostrategischer Entwicklungen im Bereich des eingeschränkten Technologietransfers – eine zunehmende Zweiteilung der Entwicklung zwischen dem chinesischen und dem globalen (sprich: US-dominierten) Markt. In beiden Märkten bleiben unseres Erachtens signifikante Chancen bestehen.
Mit Blick auf die künftige Entwicklung dürfte entscheidend sein, in welchem Ausmass sich die enormen Investitionen in die KI-Basisinfrastruktur in gewinnträchtige Geschäftsmodelle ummünzen lassen. Allein die vier grossen US-amerikanischen Technologiekonzerne dürften im laufenden Jahr gemäss Konsensschätzungen rund 280 Milliarden US-Dollar an KI-Investitionen tätigen. Wir rechnen damit, dass sich mit der zunehmenden Anwendung dieser Schlüsseltechnologie in zahlreichen Branchen Wertschöpfungsprozesse optimieren lassen und so deutliche Produktivitätsfortschritte erzielt werden. Ein solcher Bereich ist der Markt für Robotik und Automatisierung. Dieser dürfte nach Schätzungen unserer Analystinnen und Analysten dieses Jahr rund 350 Milliarden USD Umsatzvolumen erreichen, wobei humanoide Robotik aufgrund jüngster Innovationen ein Schlüsselbereich von besonderem Interesse ist.
In einer zunehmend bipolaren (Technologie-)Welt sehen wir Möglichkeiten sowohl im globalen (ohne China) als auch im chinesischen Endmarkt für KI und deren Anwendungen. Wir unterteilen den Sektor dabei weiterhin in die drei Wertschöpfungsebenen Wegbereiter (Basisinfrastruktur), Intelligenz (grosse Sprachmodelle, LLMs) und Anwendungen. Für globale KI-Aktien erwarten wir im Jahr 2025 weiterhin ein Aufwärtspotenzial um rund 15 Prozent. Für Chinas Technologiesektor sehen wir per Ende Jahr ein Aufwärtspotenzial von 10 bis 15 Prozent, womit wir einen weiteren Bereich mit «Attraktiv» bewerten.
Bitte lesen Sie den für diese Veröffentlichung geltenden Disclaimer .
