Die Anlagebeurteilungen des Chief Investment Office von ÃÛ¶¹ÊÓƵ (?CIO?) werden durch Global Wealth Management von ÃÛ¶¹ÊÓƵ Switzerland AG (in der Schweiz durch die FINMA beaufsichtigt) oder deren verbundenen Unternehmen (?ÃÛ¶¹ÊÓƵ?), die Teil der ÃÛ¶¹ÊÓƵ Group AG (?ÃÛ¶¹ÊÓƵ-Konzern?) sind, aufbereitet und ver?ffentlicht. Der ÃÛ¶¹ÊÓƵ-Konzern umfasst die fr¨¹here Credit Suisse AG, ihre Tochtergesellschaften, Filialen und verbundenen Unternehmen. Der f¨¹r Credit Suisse Wealth Management relevante Zusatz-Disclaimer ist am Ende dieses Abschnitts zu finden.
Die Anlagebeurteilungen wurden im Einklang mit den gesetzlichen Erfordernissen zur F?rderung der Unabh?ngigkeit des Anlageresearch erstellt.
Instrument-/Emittentenspezifisches Anlageresearch ¨C Risikohinweise:
Diese Publikation dient ausschliesslich zu Ihrer Information und stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Offertenstellung zum Kauf oder Verkauf von Anlage- oder anderen spezifischen Produkten dar. Die in dieser Publikation enthaltene Analyse ist nicht als pers?nliche Empfehlung aufzufassen und ber¨¹cksichtigt weder die Anlageziele noch die Anlagestrategien oder die finanzielle Situation oder Bed¨¹rfnisse einer bestimmten Person. Sie basiert auf zahlreichen Annahmen. Unterschiedliche Annahmen k?nnen zu materiell unterschiedlichen Ergebnissen f¨¹hren. Bestimmte Dienstleistungen und Produkte unterliegen gesetzlichen Beschr?nkungen und k?nnen deshalb nicht unbeschr?nkt weltweit angeboten werden und/oder von allen Investoren erworben werden. Alle in dieser Publikation enthaltenen Informationen und Meinungen stammen aus als zuverl?ssig und glaubw¨¹rdig eingestuften Quellen, trotzdem lehnen wir jede vertragliche oder stillschweigende Haftung f¨¹r falsche oder unvollst?ndige Informationen ab (hiervon ausgenommen sind Offenlegungen, die sich auf ÃÛ¶¹ÊÓƵ beziehen). Alle Informationen und Meinungen sowie angegebenen Prognosen, Einsch?tzungen und Marktpreise sind nur zum Zeitpunkt der Erstellung dieser Publikation aktuell und k?nnen sich jederzeit ohne Vorank¨¹ndigung ?ndern. Vorliegende Publikation ist weder als vollst?ndige Beschreibung oder Zusammenfassung der Wertpapierm?rkte noch der in diesem Dokument angesprochenen Entwicklungen zu verstehen. Hierin ge?usserte Meinungen k?nnen von den Meinungen anderer Gesch?ftsbereiche von ÃÛ¶¹ÊÓƵ abweichen oder diesen widersprechen, da sie auf der Anwendung unterschiedlicher Annahmen und/oder Kriterien basieren.
Dieses Dokument oder die darin enthaltenen Informationen (einschliesslich Prognosen, Werte, Indizes oder sonstiger berechneter Betr?ge (?Werte?)) d¨¹rfen unter keinen Umst?nden f¨¹r folgende Zwecke verwendet werden: (i) f¨¹r Bewertungs- oder buchhalterische Zwecke; (ii) zur Bestimmung der f?lligen oder zahlbaren Betr?ge, Preise oder Werte von Finanzinstrumenten oder -vertr?gen; oder (iii) zur Messung der Performance von Finanzinstrumenten, einschliesslich zwecks Nachverfolgung der Rendite oder Performance eines Werts, Festlegung der Verm?gensallokation des Portfolios oder Berechnung der Performance Fees. Mit dem Erhalt dieses Dokuments und der Informationen sichern Sie zu und garantieren gegen¨¹ber ÃÛ¶¹ÊÓƵ, dass Sie dieses Dokument oder die darin enthaltenen Informationen f¨¹r keinen der oben genannten Zwecke benutzen oder sich daf¨¹r in anderer Weise auf dieses Dokument oder die darin enthaltenen Informationen verlassen. ÃÛ¶¹ÊÓƵ und ihre Direktoren oder Mitarbeiter k?nnten berechtigt sein, jederzeit Long- oder Short-Positionen in hierin erw?hnten Anlageinstrumenten zu halten, in ihrer Eigenschaft als Auftraggeber oder Mandatstr?ger Transaktionen mit relevanten Anlageinstrumenten auszuf¨¹hren oder f¨¹r den Emittenten beziehungsweise eine mit diesem Emittenten wirtschaftlich oder finanziell verbundene Gesellschaft bzw. das Anlageinstrument selbst andere Dienstleistungen zu erbringen. Zudem k?nnten Mitglieder der Konzernleitung bei der Emittentin oder einer mit ihr verbundenen Gesellschaft als Verwaltungsr?te t?tig sein. Die von ÃÛ¶¹ÊÓƵ und ihren Mitarbeitern getroffenen Anlageentscheidungen (einschliesslich der Entscheidung, Wertpapiere zu kaufen, verkaufen oder zu halten) k?nnten von den in den Research-Publikationen von ÃÛ¶¹ÊÓƵ ge?usserten Meinungen abweichen oder ihnen widersprechen. Bei Illiquidit?t des Wertpapiermarkts kann es vorkommen, dass sich gewisse Anlageprodukte nicht sofort realisieren lassen. Aus diesem Grund ist es manchmal schwierig, den Wert Ihrer Anlage und die Risiken, denen Sie ausgesetzt sind, zu quantifizieren. ÃÛ¶¹ÊÓƵ setzt Informationsbeschr?nkungen ein, um den Informationsfluss aus einem oder mehreren Bereichen innerhalb von ÃÛ¶¹ÊÓƵ in andere Bereiche, Einheiten, Divisionen oder verbundene Unternehmen von ÃÛ¶¹ÊÓƵ zu steuern. Der Termin- und Optionenhandel eignet sich nicht f¨¹r jeden Anleger, da ein erhebliches Verlustrisiko besteht und die Verluste den urspr¨¹nglich investierten Betrag ¨¹bersteigen k?nnen. Zus?tzliche Informationen k?nnen auf Anfrage hin zug?nglich gemacht werden. Die Wertentwicklung einer Anlage in der Vergangenheit stellt in keiner Weise eine Gew?hr f¨¹r k¨¹nftige Ergebnisse dar. Anlagen k?nnen pl?tzlichen und erheblichen Wertverlusten unterworfen sein. Bei einer Liquidation Ihrer Anlagewerte kann es vorkommen, dass Sie weniger zur¨¹ckerhalten, als Sie investiert haben, oder dass man Sie zu einer Zusatzzahlung verpflichtet. Wechselkursschwankungen k?nnen sich negativ auf den Preis, Wert oder den Ertrag einer Anlage auswirken. Der/Die Analyst(en), der/die diesen Bericht erstellt hat/haben, kann/k?nnen zum Zweck der Sammlung, Zusammenfassung und Interpretation von Marktinformationen mit Mitarbeitern des Trading Desk und des Vertriebs sowie anderen Gruppen interagieren.
Verschiedene Bereiche, Gruppen und Mitarbeitende innerhalb des ÃÛ¶¹ÊÓƵ-Konzerns k?nnen unabh?ngig voneinander separate Research-Produkte erstellen und verteilen. Zum Beispiel werden Research-Publikationen des CIO von ÃÛ¶¹ÊÓƵ Global Wealth Management erstellt. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Global Research hingegen wird von ÃÛ¶¹ÊÓƵ Investment Bank erstellt. Die Research-Methoden und Rating-Systeme der einzelnen Research-Organisationen k?nnen voneinander abweichen, beispielsweise mit Blick auf die Anlageempfehlungen, den Anlagehorizont, Modellannahmen und Bewertungsmethoden.Somit k?nnen auch die von den einzelnen Research-Organisationen bereitgestellten Anlageempfehlungen, Ratings, Preisziele und Bewertungen voneinander abweichen oder inkonsistent sein ¨C mit der Ausnahme bestimmter Wirtschaftsprognosen (bei denen ÃÛ¶¹ÊÓƵ CIO und ÃÛ¶¹ÊÓƵ Global Research zusammenarbeiten k?nnen). Bei jedem einzelnen Research-Produkt sollten Sie die Einzelheiten zu dessen Methodologie und Rating-System beachten. Nicht alle Kundinnen und Kunden haben Zugang zu allen Produkten von jeder Organisation. Jedes Research-Produkt unterliegt jeweils den Richtlinien und Verfahren der Organisation, von der es verfasst wird.
Die Verg¨¹tung des/der Analysten, der/die diesen Bericht erstellt hat/haben, wird ausschliesslich durch Research Management und das Senior Management (ohne Investment Banking) bestimmt. Die Verg¨¹tung der Analysten basiert nicht auf den Ertr?gen aus dem Investment Banking, Verkauf und Handel oder Eigenhandel. Die Verg¨¹tung kann jedoch in Bezug zu den Ertr?gen des ÃÛ¶¹ÊÓƵ-Konzerns als Ganzes stehen, wozu auch das Investment Banking, der Verkauf und Handel sowie der Eigenhandel geh?ren.
Die steuerliche Behandlung h?ngt von der individuellen Situation ab und kann sich in Zukunft ?ndern. ÃÛ¶¹ÊÓƵ erbringt keine Rechts- oder Steuerberatung und macht keinerlei Zusicherung im Hinblick auf die steuerliche Behandlung von Verm?genswerten oder deren Anlagerenditen ¨C weder im Allgemeinen noch in Bezug auf die Verh?ltnisse und Bed¨¹rfnisse eines spezifischen Kunden. Wir bitten um Verst?ndnis, dass wir im Rahmen dieser Produktepalette nicht auf Ihre pers?nlichen Anlageziele, Ihre finanzielle Situation und Ihre finanziellen Bed¨¹rfnisse eingehen k?nnen. Deshalb empfehlen wir Ihnen, vor einer Investition in eines der in dieser Publikation erw?hnten Produkte Ihren Finanz- und/oder Steuerberater bez¨¹glich m?glicher ¨C einschliesslich steuertechnischer ¨C Auswirkungen einer Investition zu konsultieren.
Dieses Material darf ohne vorherige Einwilligung von ÃÛ¶¹ÊÓƵ weder reproduziert noch vervielf?ltigt werden. Sofern nicht etwas anderes schriftlich vereinbart wurde, untersagt ÃÛ¶¹ÊÓƵ ausdr¨¹cklich jegliche Verteilung und Weitergabe dieses Materials an Dritte. ÃÛ¶¹ÊÓƵ ¨¹bernimmt keinerlei Haftung f¨¹r Anspr¨¹che oder Klagen von Dritten, die aus dem Gebrauch oder der Verteilung dieses Materials resultieren. Die Verteilung dieser Publikation darf nur im Rahmen der daf¨¹r geltenden Gesetzgebung stattfinden. Informationen dar¨¹ber, wie das CIO Konflikte regelt und die Unabh?ngigkeit seiner Anlagebeurteilungen, des Publikationsangebots, des Research sowie der Ratingmethoden aufrechterh?lt, finden Sie unter . Weitere Informationen ¨¹ber die jeweiligen Autoren dieser und anderer CIO-Publikationen, auf die in diesem Bericht verwiesen wird, sowie Kopien von vergangenen Berichten zu diesem Thema k?nnen Sie bei Ihrem Kundenberater bestellen.
Optionen und Futures eignen sich nicht f¨¹r alle Anleger, und der Handel mit diesen Instrumenten ist mit Risiken behaftet und m?glicherweise nur f¨¹r erfahrene Anleger geeignet. Vor dem Kauf oder Verkauf einer Option und um sich einen ?berblick ¨¹ber alle mit Optionen verbundenen Risiken zu verschaffen, ben?tigen Sie ein Exemplar des Dokuments ?Characteristics and Risks of Standardized Options? (Merkmale und Risiken standardisierter Optionen). Sie k?nnen dieses Dokument unter https://www.theocc.com/about/publications/character-risks.jsp lesen oder bei Ihrem Finanzberater ein Exemplar verlangen.
Die Investition in strukturierte Anlagen ist mit erheblichen Risiken verbunden. F¨¹r eine detaillierte Beschreibung der Risiken, die mit der Investition in eine bestimmte strukturierte Anlage verbunden sind, m¨¹ssen Sie die betreffenden Angebotsunterlagen f¨¹r diese Anlage lesen. Strukturierte Anlagen sind unbesicherte Verpflichtungen eines bestimmten Emittenten, wobei die Renditen an die Wertentwicklung eines Basiswerts gebunden sind. Je nach Ausgestaltung der Anlagebedingungen k?nnen Anleger aufgrund der Wertentwicklung des Basiswerts den Anlagebetrag ganz oder zu einem erheblichen Teil verlieren. Anleger k?nnen zudem den gesamten Anlagebetrag verlieren, wenn der Emittent zahlungsunf?hig wird. ÃÛ¶¹ÊÓƵ ¨¹bernimmt keinerlei Garantie f¨¹r die Verpflichtungen oder die finanzielle Lage eines Emittenten oder die Richtigkeit seiner bereitgestellten Finanzinformationen. Strukturierte Anlagen sind keine traditionellen Anlagen, und eine Investition in eine strukturierte Anlage ist nicht mit einer Direktanlage in den Basiswert gleichzusetzen. Strukturierte Anlagen sind m?glicherweise begrenzt oder gar nicht liquide, und Anleger sollten sich darauf einstellen, ihre Anlage bis zur F?lligkeit zu halten. Die Rendite strukturierter Anlagen kann durch einen maximalen Gewinn, eine Partizipationsrate oder ein anderes Merkmal begrenzt sein. Strukturierte Anlagen k?nnen mit K¨¹ndigungsm?glichkeiten ausgestaltet sein. Wenn eine strukturierte Anlage vorzeitig gek¨¹ndigt wird, w¨¹rden Anleger in einem solchen Fall keine weitere Rendite erzielen und k?nnten m?glicherweise nicht in ?hnliche Anlagen mit ?hnlich ausgestalteten Bedingungen reinvestieren. Die Kosten und Geb¨¹hren f¨¹r strukturierte Anlagen sind in der Regel im Preis der Anlage enthalten. Die steuerliche Behandlung einer strukturierten Anlage kann aufwendig sein und sich von der steuerlichen Behandlung einer Direktanlage in den Basiswert unterscheiden. ÃÛ¶¹ÊÓƵ und ihre Mitarbeitenden erbringen keine Steuerberatung. Anleger sollten im Zusammenhang mit ihrer pers?nlichen Steuersituation ihren eigenen Steuerberater konsultieren, bevor sie in Wertpapiere investieren.
Wichtige Informationen ¨¹ber nachhaltige Anlagestrategien: Nachhaltige Anlagestrategien versuchen, die Faktoren Umwelt, Soziales und Unternehmensf¨¹hrung (ESG) beim Anlageprozess und Portfolioaufbau miteinzubeziehen. Strategien wenden ESG-Analysen je nach der Region unterschiedlich an und integrieren die Ergebnisse auf verschiedene Weise. Die Einbeziehung von ESG-Faktoren oder Aspekten des nachhaltigen Investierens k?nnte die F?higkeit von ÃÛ¶¹ÊÓƵ beeintr?chtigen, bestimmte Anlagechancen zu nutzen oder zu empfehlen, die andernfalls zu den Anlagezielen des Kunden oder der Kundin passen w¨¹rden. Die Renditen eines Portfolios, das ESG-Faktoren oder Erw?gungen des nachhaltigen Investierens einbezieht, sind unter Umst?nden geringer oder h?her als die eines Portfolios, bei dem ÃÛ¶¹ÊÓƵ keine ESG-Faktoren, Ausschlusskriterien oder anderen Nachhaltigkeitsthemen ber¨¹cksichtigt. Zudem kann ein solches Portfolio Unterschiede hinsichtlich der Anlagechancen aufweisen.
Externe Verm?gensverwalter / Externe Finanzberater: F¨¹r den Fall, dass dieses Research oder die Publikation an einen externen Verm?gensverwalter oder einen externen Finanzberater ausgegeben wird, untersagt ÃÛ¶¹ÊÓƵ dem externen Verm?gensverwalter oder dem externen Finanzberater ausdr¨¹cklich, diese an ihre Kunden und/oder Dritte weiterzugeben beziehungsweise ihnen diese zur Verf¨¹gung zu stellen.
Zusatz-Disclaimer f¨¹r Credit Suisse Wealth Management
Dieses Dokument erhalten Sie in Ihrer Eigenschaft als Kunde von Credit Suisse Wealth Management. Ihre personenbezogenen Daten werden gem?ss der Datenschutzerkl?rung der Credit Suisse verarbeitet, auf die Sie an Ihrem Domizil ¨¹ber die offizielle Website der Credit Suisse zugreifen k?nnen. Um Ihnen Marketingmaterial zu unseren Produkten und Dienstleistungen senden zu k?nnen, ist die ÃÛ¶¹ÊÓƵ Group AG berechtigt, Ihre grundlegenden personenbezogenen Daten zu verarbeiten (d.h. Kontaktangaben wie Name, E-Mail-Adresse), bis Sie uns mitteilen, dass Sie diese Unterlagen nicht mehr erhalten m?chten. Sie k?nnen die Zusendung dieser Unterlagen jederzeit durch Mitteilung an Ihren Relationship Manager widerrufen.
Soweit in diesem Dokument nicht anders angegeben und?/oder abh?ngig von der lokalen Einheit der Credit Suisse, von der Sie diesen Bericht erhalten, wird dieser Bericht von der ÃÛ¶¹ÊÓƵ Switzerland AG verteilt, einem von der Eidgen?ssischen Finanzmarktaufsicht (FINMA) zugelassenen und regulierten Unternehmen.
USA: Vertrieb an US-Personen ausschliesslich durch ÃÛ¶¹ÊÓƵ Financial Services Inc. oder ÃÛ¶¹ÊÓƵ Securities LLC, Tochterunternehmen von ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Switzerland AG, ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE, ÃÛ¶¹ÊÓƵ Bank, S.A., ÃÛ¶¹ÊÓƵ Brasil Administradora de Valores Mobiliarios Ltda, ÃÛ¶¹ÊÓƵ Asesores M¨¦xico, S.A. de C.V., ÃÛ¶¹ÊÓƵ SuMi TRUST Wealth Management Co., Ltd., ÃÛ¶¹ÊÓƵ Wealth Management Israel Ltd und ÃÛ¶¹ÊÓƵ Menkul Degerler AS sind verbundene Unternehmen von ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Financial Services Inc. ¨¹bernimmt die Verantwortung f¨¹r die Inhalte von Berichten, welche durch nicht in den USA ans?ssige Tochterunternehmen erstellt wurden, wenn diese Berichte an US-Personen weitergegeben werden. Alle Transaktionen von US-Personen mit Wertpapieren, die in dieser Publikation erw?hnt werden, m¨¹ssen ¨¹ber ein in den USA zugelassenes Brokerhaus abgewickelt werden und d¨¹rfen nicht von einem nicht in den USA ans?ssigen Tochterunternehmen durchgef¨¹hrt werden. Der Inhalt dieser Publikation wurde und wird nicht durch irgendeine Wertpapieraufsichts- oder Investitionsbeh?rde in den USA oder anderswo genehmigt. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Financial Services Inc. ist nicht als Berater f¨¹r irgendeine Kommunalbeh?rde oder verpflichtete Person im Sinne von Abschnitt 15B der Securities Exchange Act (die ?Municipal Advisor?-Regel) t?tig. Die in dieser Publikation vertretenen Meinungen und Ansichten stellen keine Empfehlung im Sinne der Municipal Advisor Rule dar und sind auch nicht als solche aufzufassen Informationen dar¨¹ber, wie ÃÛ¶¹ÊÓƵ Securities LLC mit Konflikten umgeht und die Unabh?ngigkeit ihres ÃÛ¶¹ÊÓƵ Global Research-Produkts gew?hrleistet, ¨¹ber historische Performancedaten, bestimmte zus?tzliche Offenlegungen im Hinblick auf ÃÛ¶¹ÊÓƵ Global Research-Empfehlungen sowie ¨¹ber die Bedingungen bestimmter Daten von externen Anbietern, die in Researchberichten eingesetzt werden, erhalten Sie auf: /disclosures.
?gypten: Wertpapiere oder andere Anlageprodukte werden von ÃÛ¶¹ÊÓƵ in ?gypten weder ?ffentlich angeboten noch ?ffentlich verkauft. Zudem wurden und werden diese k¨¹nftig nicht bei der Egyptian Financial Regulatory Authority (FRA) registriert.
Australien: Dieses Dokument wird von ÃÛ¶¹ÊÓƵ Switzerland AG zur Verf¨¹gung gestellt. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Switzerland AG besitzt keine australische Finanzdienstleistungslizenz (AFSL). Um Finanzdienstleistungen f¨¹r Personen in Australien zu erbringen, st¨¹tzt sich das Unternehmen daher auf eine Ausnahmeregelung. Dieses Dokument ist nur zur Verteilung an Grosshandelskunden gem?ss dem Corporations Act 2001 (Cth) vorgesehen. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Switzerland AG ist ein verbundenes Unternehmen von ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG, Australia Branch und ÃÛ¶¹ÊÓƵ Securities Australia Limited. Dieses Dokument kann von diesen Unternehmen an Kunden verteilt werden, wird jedoch von ÃÛ¶¹ÊÓƵ Switzerland AG und nicht auf Basis der AFSL eines der anderen Unternehmen bereitgestellt. Die Informationen in diesem Dokument sind allgemeiner Natur und nicht dazu bestimmt, die Ziele, die finanzielle Situation oder die Bed¨¹rfnisse einer bestimmten Person oder Einrichtung zu ber¨¹cksichtigen. Jeder Empf?nger sollte vor einer Entscheidung auf Grundlage der Beratung seine eigenen Ziele, seine finanzielle Situation und seine Bed¨¹rfnisse ber¨¹cksichtigen, und (falls erforderlich) die entsprechende Produktinformation einholen, bevor er eine Entscheidung ¨¹ber den Erwerb eines Produkts trifft. In Australien sind ÃÛ¶¹ÊÓƵ-Einheiten, mit Ausnahme der ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG, Australia Branch, keine zugelassenen Einlageninstitute im Sinne des Banking Act 1959 (Cth.), und Ihre Verpflichtungen stellen keine Einlagen oder anderen Verbindlichkeiten der ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG, Australia Branch, dar. ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG, Australia Branch, ¨¹bernimmt keine Garantie und gibt auch keine anderweitigen Zusicherungen im Hinblick auf die Verpflichtungen solcher Unternehmen oder Fonds von ÃÛ¶¹ÊÓƵ ab. Die Anleger sind einem Anlagerisiko ausgesetzt, darunter m?gliche Verz?gerungen bei der R¨¹ckzahlung und der Verlust von Ertr?gen und des investierten Kapitals. Wenn Sie kein Marketingmaterial von ÃÛ¶¹ÊÓƵ erhalten m?chten, wenden Sie sich bitte an Ihren ÃÛ¶¹ÊÓƵ-Vertreter oder an die in der australischen Datenschutzerkl?rung aufgef¨¹hrten Kontaktangaben: /global/en/legal/privacy.html. Ihre personenbezogenen Daten werden in ?bereinstimmung mit den darin enthaltenen Bestimmungen verarbeitet. Bahrain: Dieser Bericht wird von ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG, Bahrain Branch, verteilt, die von der Zentralbank von Bahrain (CBB) als Investmentunternehmen der Kategorie 2 zugelassen ist und beaufsichtigt wird. Die diesbez¨¹glichen Finanzdienstleistungen oder Produkte sind nur f¨¹r professionelle Kunden und akkreditierte Anleger gem?ss der Definition der CBB verf¨¹gbar und nicht f¨¹r andere Personen vorgesehen. Die CBB hat dieses Dokument und die Marketingunterlagen m?glicherweise darin erw?hnter Anlagevehikel nicht gepr¨¹ft und nicht f¨¹r das K?nigreich Bahrain zugelassen und ist nicht f¨¹r die Performance eines solchen Anlagevehikels verantwortlich. ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG, Bahrain Branch, befindet sich an folgender Adresse: Level 21, East Tower, Bahrain World Trade Centre, Manama, K?nigreich Bahrain. ?Brasilien: Dieser Bericht ist ausschliesslich f¨¹r Personen mit Wohnsitz in Brasilien bestimmt, die Wertpapiere direkt am brasilianischen Kapitalmarkt ¨¹ber ein ?rtliches, zugelassenes Institut kaufen oder verkaufen. China: Dieser Bericht und jegliche Angebotsunterlagen, wie Term Sheets, Researchberichte, sonstige Produkt- oder Dienstleistungsbeschreibungen oder weitere Informationen (die ?Unterlagen?), die mit diesem Bericht verschickt werden, wurden Ihnen zugestellt, weil ÃÛ¶¹ÊÓƵ von Ihnen und / oder Personen, die dazu befugt sind, eine Anfrage erhalten hat. Sollten Sie diese Unterlagen irrt¨¹mlicherweise erhalten haben, l?schen Sie sie bitte und benachrichtigen Sie ÃÛ¶¹ÊÓƵ unverz¨¹glich. Dieser Researchbericht wird von ÃÛ¶¹ÊÓƵ Switzerland AG oder deren Offshore-Tochtergesellschaft oder verbundenem Unternehmen (gemeinsam ?ÃÛ¶¹ÊÓƵ Offshore?) erstellt. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Offshore ist eine ausserhalb Chinas gegr¨¹ndete Rechtseinheit, die nicht in China f¨¹r die Durchf¨¹hrung von Bank- oder Wertschriftengesch?ften oder die Beratung zu Wertschriftenanlagen in China zugelassen ist, ¨¹berwacht oder reguliert wird. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Investment Bank (einschliesslich Research) verf¨¹gt ¨¹ber eigene, v?llig unabh?ngige Research und Ansichten, die manchmal von den Ansichten von ÃÛ¶¹ÊÓƵ Global Wealth Management abweichen k?nnen. Der Empf?nger sollte sich zwecks Anlageberatung nicht an die Analysten oder ÃÛ¶¹ÊÓƵ Offshore wenden und dieses Dokument nicht f¨¹r Anlageentscheidungen heranziehen oder sich in anderer Weise bei seinen Anlageentscheidungen auf die in diesem Bericht enthaltenen Informationen verlassen; ÃÛ¶¹ÊÓƵ ¨¹bernimmt keine Verantwortung in dieser Hinsicht. D?nemark: Diese Publikation stellt kein ?ffentliches Angebot nach d?nischem Recht dar. Sie wird ausschliesslich zu Informationszwecken an Kunden von ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE, Denmark Branch, Niederlassung von ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE, mit Gesch?ftssitz in Sankt Annae Plads 13, 1250 Kopenhagen, D?nemark, bei der Danish Commerce and Companies Agency unter der Nummer 38 17 24 33 eingetragen, verteilt. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE, Denmark Branch, Filial af ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE unterliegt der gemeinsamen Aufsicht der Europ?ischen Zentralbank, der Deutschen Bundesbank, der deutschen Bundesanstalt f¨¹r Finanzdienstleistungsaufsicht (?BaFin?) und der d?nischen Finanzaufsicht (Finanstilsynet), der dieses Dokument nicht zur Genehmigung vorgelegt wurde. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE ist ein nach deutschem Recht als Societas Europea gegr¨¹ndetes Kreditinstitut, das von der BaFin zugelassen wurde. Deutschland: Diese Publikation stellt kein ?ffentliches Angebot nach deutschem Recht dar. Sie wird ausschliesslich zu Informationszwecken an Kunden von ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE, Deutschland, mit Gesch?ftssitz Bockenheimer Landstrasse 2-4, 60306 Frankfurt am Main verteilt. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE ist ein Kreditinstitut, das nach deutschem Recht als Societas Europaea gegr¨¹ndet, ordnungsgem?ss von der Bundesanstalt f¨¹r Finanzdienstleistungsaufsicht (?BaFin?) zugelassen wurde und der gemeinsamen Aufsicht der Europ?ischen Zentralbank, der Deutschen Bundesbank und der BaFin untersteht, der diese Publikation nicht zur Genehmigung vorgelegt wurde. Frankreich: Diese Publikation stellt kein ?ffentliches Angebot nach franz?sischem Recht und keine pers?nliche Empfehlung dar. Sie wird nur zu Informationszwecken an Kunden von ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE Succursale de France (einer Niederlassung von ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE) mit eingetragenem Firmensitz unter 69?boulevard Haussmann, 75008 Paris verteilt. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE Succursale de France ist im Handels- und Gesellschaftsregister ?Registre du Commerce et des Soci¨¦t¨¦s? von Paris unter der Nummer 844?425?629 eingetragen. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE Succursale de France unterliegt der gemeinsamen Aufsicht der Europ?ischen Zentralbank (EZB), der Deutschen Bundesbank, der Bundesanstalt f¨¹r Finanzdienstleistungsaufsicht (?BaFin?) sowie der franz?sischen Aufsichtsbeh?rden ?Autorit¨¦ de contr?le prudentiel et de r¨¦solution? und ?Autorit¨¦ des march¨¦s financiers?, denen diese Publikation nicht zur Genehmigung vorgelegt wurde. ÃÛ¶¹ÊÓƵ?Europe?SE ist ein Kreditinstitut, das nach deutschem Recht als Societas Europaea gegr¨¹ndet und ordnungsgem?ss von der BaFin zugelassen wurde. Grossbritannien: Dieses Dokument wird von ÃÛ¶¹ÊÓƵ Wealth Management herausgegeben, einem von der Eidgen?ssischen Finanzmarktaufsicht in der Schweiz zugelassenen und beaufsichtigten Unternehmensbereich der ÃÛ¶¹ÊÓƵ?AG. In Grossbritannien ist ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG von der ?Prudential Regulation Authority? zugelassen und unterliegt der Regulierung durch die ?Financial Conduct Authority? und der beschr?nkten Regulierung durch die ?Prudential Regulation Authority?. Einzelheiten zum Umfang der Regulierung durch die ?Prudential Regulation Authority? sind auf Anfrage erh?ltlich. Mitglied der ?London Stock Exchange?. Diese Publikation wird an Privatkunden von ÃÛ¶¹ÊÓƵ Wealth Management verteilt. SVR Hongkong: Diese?Publikation wird durch die Niederlassung von ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG in Hongkong, einem nach der ?Hong Kong Banking Ordinance? lizenzierten und gem?ss den Bestimmungen der ?Securities and Futures Ordinance? registrierten Finanzinstitut, an Kunden der Niederlassung von ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG in Hongkong verteilt. ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG Hong Kong Branch ist eine in der Schweiz gegr¨¹ndete Gesellschaft mit begrenzter Haftung. Indien: Vertrieb durch ÃÛ¶¹ÊÓƵ Securities India Private Ltd. (Corporate Identity Number (Handelsregisternummer) U67120MH1996PTC097299) 2/F, 3 North Avenue, Maker Maxity, Bandra Kurla Complex, Bandra (East), Mumbai (Indien) 400051. Tel: +912261556000. Das Unternehmen erbringt Brokerage-Leistungen unter der SEBI-Registrierungsnummer INZ000259830, Merchant-Banking-Dienstleistungen unter der SEBI-Registrierungsnummer INM000013101 sowie Research- und Analysedienstleistungen unter der SEBI-Registrierungsnummer INH000001204. Name des Compliance-Beauftragten: Parameshwaran Shivaramakrishnan, Tel.: +912261556151, E-Mail: parameshwaran.s@ubs.com, Name des Beschwerdebeauftragten: Parameshwaran Shivaramakrishnan, Tel.: +912261556151, E-Mail: ol-ubs-sec-compliance@ubs.com. Registrierung durch SEBI und die Zertifizierung durch das National Institute of Securities Markets (NISM) sind keine Garantie f¨¹r die Leistungen des Intermedi?rs und beinhalten keine Garantie auf Ertr?ge f¨¹r die Anlegerinnen und Anleger. ÃÛ¶¹ÊÓƵ?AG, ihre verbundenen Unternehmen oder Tochtergesellschaften halten unter Umst?nden Schuldtitel oder Positionen in dem oder den gegenst?ndlichen indischen Unternehmen. ÃÛ¶¹ÊÓƵ?AG, ihre verbundenen Unternehmen oder Tochtergesellschaften weisen unter Umst?nden finanzielle Beteiligungen (etwa in Form von Krediten / derivativen Produkten, Rechten oder Beteiligungen an Investitionen usw.) an dem oder den gegenst?ndlichen indischen Unternehmen auf. ÃÛ¶¹ÊÓƵ?AG, ihre verbundenen Unternehmen oder Tochtergesellschaften haben in den letzten zw?lf Monaten m?glicherweise von dem oder den gegenst?ndlichen indischen Unternehmen Honorare f¨¹r Dienstleistungen ausserhalb des Investmentbanking-Wertschriftengesch?fts und / oder nicht mit Wertschriften zusammenh?ngende Dienstleistungen erhalten. Das?/ Die gegenst?ndliche(n) Unternehmen hat / haben in den zw?lf Monaten vor der Publikation des Researchberichts m?glicherweise als Kunde(n) von ÃÛ¶¹ÊÓƵ?AG, ihren verbundenen Unternehmen oder Tochtergesellschaften Dienstleistungen im Rahmen und / oder ausserhalb des Investmentbanking-Wertschriftengesch?fts und / oder nicht mit Wertschriften zusammenh?ngende Dienstleistungen in Anspruch genommen. Informationen zu verbundenen Unternehmen finden Sie im Jahresbericht unter: .Indonesien:?Diese Publikation und jegliche Angebotsunterlagen, Term Sheets, Researchberichte, sonstige Produkt- oder Dienstleistungsbeschreibungen oder weitere Informationen (die ?Unterlagen?), die mit dieser Kommunikation verschickt werden, wurden Ihnen zugestellt, weil ÃÛ¶¹ÊÓƵ von Ihnen und / oder Personen, die dazu befugt sind, eine Anfrage erhalten hat. Sollten Sie diese Unterlagen irrt¨¹mlicherweise erhalten haben, l?schen Sie bitte die E-Mail und benachrichtigen Sie ÃÛ¶¹ÊÓƵ unverz¨¹glich. Die Unterlagen wurden (sofern sie Ihnen zugestellt wurden) ausschliesslich zu Ihrer Information bereitgestellt und d¨¹rfen ohne vorherige Genehmigung von ÃÛ¶¹ÊÓƵ nicht weitergegeben werden. Keine der Unterlagen wurde nach den geltenden Gesetzen sowie bei einer Finanzaufsichts- oder Regulierungsbeh?rde in Ihrem Land registriert oder hinterlegt. Die Unterlagen wurden m?glicherweise nicht durch eine Finanzaufsichts- oder Regulierungsbeh?rde in Ihrem Land genehmigt, abgelehnt, gebilligt, registriert oder dort hinterlegt. Mit der Zustellung dieser Unterlagen hat ÃÛ¶¹ÊÓƵ keinerlei Anlagen (einschliesslich Wertpapiere, Produkte oder Futures-Kontrakte) verf¨¹gbar gemacht und auch nicht zur Zeichnung oder zum Kauf derselben aufgefordert. Die Unterlagen stellen weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Abschluss einer Transaktion oder eines Vertrags (einschliesslich Futures-Kontrakte) dar und sind kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Produkten. Die betreffenden Anlagen unterliegen bei einer ?bertragung gem?ss den Bestimmungen in den Unterlagen gewissen Beschr?nkungen und Verpflichtungen, und mit dem Erhalt dieser Unterlagen verpflichten Sie sich, diese Beschr?nkungen und Verpflichtungen vollumf?nglich einzuhalten. Sie sollten diese sorgf?ltig durchlesen und sicherstellen, dass Sie sie verstehen, und bei der Abw?gung Ihres Anlageziels, Ihrer Risikobereitschaft und Ihrer pers?nlichen Verh?ltnisse gegen¨¹ber dem Anlagerisiko angemessene Sorgfalt und Umsicht walten lassen. Es wird Ihnen empfohlen, im Zweifelsfall eine unabh?ngige professionelle Beratung einzuholen. S?mtliche durch ÃÛ¶¹ÊÓƵ gem?ss diesen Unterlagen erbrachten Beratungsdienste im Zusammenhang mit Transaktionen und?/ oder durch ÃÛ¶¹ÊÓƵ gem?ss diesen Unterlagen ausgef¨¹hrten Transaktionen wurden ausschliesslich auf Ihre konkrete Anfrage hin oder gem?ss Ihren spezifischen Anweisungen erbracht oder ausgef¨¹hrt. Sie k?nnen folglich durch ÃÛ¶¹ÊÓƵ und Sie selbst auch als solche angesehen werden. Israel: ÃÛ¶¹ÊÓƵ ist ein f¨¹hrendes globales Finanzunternehmen, das von seinem Hauptsitz in der Schweiz und seinen Vertretungen in ¨¹ber 50 L?ndern weltweit Wealth-Management-, Asset-Management- und Investment-Banking-Dienstleistungen f¨¹r Privat-, Firmen- und institutionelle Kunden erbringt. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Switzerland AG ist in Israel als ausl?ndischer H?ndler eingetragen, der mit ÃÛ¶¹ÊÓƵ Wealth Management Israel Ltd, einer 100%igen Tochtergesellschaft von ÃÛ¶¹ÊÓƵ, zusammenarbeitet. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Wealth Management Israel Ltd hat eine Investment-Marketing-Zulassung und betreibt Investment Marketing unter der Aufsicht der Israel Securities Authority. Diese Publikation dient ausschliesslich zur Information und stellt weder ein Angebot zum Kauf noch eine Aufforderung zur Offertenstellung dar. Diese Publikation ist nicht als Anlageberatung zu verstehen. Es wurden bzw. werden in Israel keine Massnahmen getroffen, die ein Angebot des/der in diesem Dokument beschriebenen Produkts/Produkte oder eine ?ffentliche Verteilung dieses Dokuments in Israel erm?glichen. Namentlich wurde dieses Dokument von der Israel Securities Authority weder gepr¨¹ft noch genehmigt. Das/Die in diesem Dokument erw?hnte(n) Produkt/Produkte wird einer begrenzten Anzahl sehr erfahrener Anleger angeboten, die die Voraussetzungen eines der in der ersten Erg?nzung des israelischen Wertpapiergesetzes (5728¨C1968) erw?hnten Anleger erf¨¹llen. Dieses Dokument darf an keine andere Person als den Empf?nger davon abgegeben und weder vervielf?ltigt noch zu einem anderen Zweck verwendet werden. Wer das/die hierin erw?hnte(n) Produkt(e) kauft, tut dies f¨¹r eigene Zwecke und Rechnung und nicht, um das/die Produkt(e) an andere Personen zu vertreiben oder anderen Personen anzubieten. Wer das/die Produkt(e) kauft, tut dies nach eigenem Verst?ndnis und Ermessen und erst nach Vorliegen der dazu erforderlichen Finanz-, Rechts-, Gesch?fts-, Steuer- oder anderweitigen Beratung bzw. Beurteilung. Das Wort ?Beratung? und/oder ?hnliche Begriffe sind im Zusammenhang mit der Definition des Begriffs ?Investment Marketing? im Sinne des israelischen Gesetzes f¨¹r Anlageberatung, Investment Marketing und Portfoliomanagement auszulegen. Die Schweizer Gesetze und Vorschriften verlangen eine Reihe von obligatorischen Offenlegungen in unabh?ngigen Researchberichten oder -empfehlungen. Gem?ss dem Schweizer Finanzmarktinfrastrukturgesetz und der Finanzmarktinfrastrukturverordnung-FINMA m¨¹ssen Banken den Prozentsatz der Stimmrechte offenlegen, den sie an den analysierten Unternehmen halten, wenn diese Beteiligungen die gesetzlichen Schwellenwerte erreichen oder ¨¹berschreiten. Dar¨¹ber hinaus schreiben die von der Schweizerischen Bankiervereinigung erlassenen Richtlinien zur Sicherstellung der Unabh?ngigkeit der Finanzanalyse eine Reihe von Offenlegungen vor, darunter die Offenlegung potenzieller Interessenkonflikte, die Beteiligung innerhalb der letzten zw?lf Monate an Wertpapieremissionen im Auftrag des analysierten Unternehmens sowie die Tatsache, dass die Verg¨¹tungen der Finanzanalysten im Allgemeinen auf dem Erfolg (i) der Emissionsabteilung oder des Investmentbanking oder (ii) dem Erfolg des Wertpapierhandels (einschliesslich Eigenhandel) oder des Verkaufs (Sales) beruhen. Italien:?Diese?Publikation stellt kein ?ffentliches Angebot nach italienischem Recht dar. Sie wird ausschliesslich zu Informationszwecken an Kunden der ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE, Succursale Italia, mit Gesch?ftssitz Via del Vecchio Politecnico, 3-20121 Mailand, verteilt. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE, Succursale Italien steht unter der gemeinsamen Aufsicht der Europ?ischen Zentralbank, der Deutschen Bundesbank, der deutschen Bundesanstalt f¨¹r Finanzdienstleistungsaufsicht (?BaFin?) sowie der italienischen Zentralbank (Banca d¡¯Italia) und der italienischen Finanzmarktaufsicht (CONSOB - Commissione Nazionale per le Societ¨¤ e la Borsa), der diese Publikation nicht zur Genehmigung vorgelegt wurde. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE ist ein Kreditinstitut, das nach deutschem Recht als Societas Europaea gegr¨¹ndet und ordnungsgem?ss von der BaFin zugelassen wurde. Jersey: ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG, Jersey Branch, wird reguliert und autorisiert durch die Jersey ?Financial Services Commission? zur Durchf¨¹hrung von Bankgesch?ften, Anlagefonds und Investmentgesch?ften. Dienstleistungen, die ausserhalb von Jersey erbracht werden, werden nicht von der Aufsichtsbeh?rde von Jersey erfasst. ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG, Jersey Branch, ist eine Niederlassung von ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG, eine in der Schweiz gegr¨¹ndete Aktiengesellschaft, die ihre angemeldeten Gesch?ftssitze in Aeschenvorstadt 1, CH-4051 Basel und Bahnhofstrasse 45, CH-8001 Z¨¹rich, hat. Der Hauptgesch?ftssitz von ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG, Jersey Branch, ist: 1, IFC Jersey, St Helier, Jersey, JE2 3BX. Kanada: Die hierin enthaltenen Informationen stellen in Kanada oder einer Provinz oder einem Territorium Kanadas weder einen Prospekt noch eine Werbeanzeige, ein ?ffentliches Kaufangebot, ein Angebot zum Verkauf von hierin beschriebenen Wertpapieren oder eine Aufforderung zur Offertenstellung zum Kauf von hierin beschriebenen Wertpapieren dar und sind unter keinen Umst?nden als solche auszulegen. Allf?llige Angebote oder Verk?ufe der hierin beschriebenen Wertpapiere in Kanada erfolgen nur unter einer Befreiung von dem Erfordernis, bei den entsprechenden kanadischen Aufsichtsbeh?rden f¨¹r den Wertpapierhandel einen Prospekt einzureichen, und nur durch einen nach geltendem Wertpapierrecht ordnungsgem?ss zugelassenen Verk?ufer oder alternativ gem?ss einer Befreiung vom Erfordernis der Zulassung als Verk?ufer in der entsprechenden Provinz oder dem Territorium Kanadas, in der beziehungsweise dem ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf erfolgt. Die hierin enthaltenen Informationen sind unter keinen Umst?nden in einer Provinz oder einem Territorium Kanadas als Anlageberatung auszulegen und sind nicht auf die Bed¨¹rfnisse des Empf?ngers zugeschnitten. Soweit sich die hierin enthaltenen Informationen auf Wertpapiere eines nach dem Recht Kanadas oder einer Provinz oder einem Territorium Kanadas eingetragenen, gegr¨¹ndeten oder errichteten Emittenten beziehen, m¨¹ssen jegliche Vertragsabschl¨¹sse ¨¹ber einen in Kanada zugelassenen Verk?ufer oder alternativ gem?ss einer Befreiung von der Zulassung als Verk?ufer abgewickelt werden. Diese Materialien, die hierin enthaltenen Informationen oder die Vorz¨¹ge der hierin beschriebenen Wertpapiere wurden von keiner Wertpapierkommission oder ?hnlichen Aufsichtsbeh?rde in Kanada gepr¨¹ft oder in irgendeiner Weise ¨¹bergeben, und jede anderslautende Darstellung ist eine strafbare Handlung. In Kanada wird diese Publikation von ÃÛ¶¹ÊÓƵ Investment Management Canada Inc. verteilt. Katar: ÃÛ¶¹ÊÓƵ Qatar LLC wurde von der Qatar Financial Centre Regulatory Authority (QFCRA) am Finanzplatz Katar (QFC) unter der Nummer?01169 zugelassen. Ihr eingetragener Sitz befindet sich unter folgender Adresse: 14th Floor, Burj Alfardan Tower, Building 157, Street No. 301, Area No. 69, Al?Majdami, Lusail, Qatar. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Qatar LLC erbringt keine Brokerage-Dienstleistungen und f¨¹hrt keine Auftr?ge im Namen oder auf Rechnung ihrer Kunden aus. Ein Kundenauftrag muss bei der ÃÛ¶¹ÊÓƵ Switzerland AG in der Schweiz oder einem ihrer verbundenen Unternehmen mit Sitz ausserhalb von Katar platziert und dort ausgef¨¹hrt werden. Es liegt im alleinigen Ermessen der ÃÛ¶¹ÊÓƵ Switzerland AG in der Schweiz oder ihres verbundenen Unternehmens, einen Auftrag anzunehmen oder abzulehnen. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Qatar LLC ist nicht berechtigt, eine diesbez¨¹gliche Best?tigung zu erteilen. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Qatar LLC darf der ÃÛ¶¹ÊÓƵ Switzerland AG in der Schweiz jedoch Zahlungsauftr?ge und Anlageinstruktionen zwecks Ausf¨¹hrung (nach Erhalt und Annahme) ¨¹bermitteln. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Qatar LLC ist nicht befugt, im Namen und auf Rechnung der ÃÛ¶¹ÊÓƵ Switzerland AG oder eines ihrer verbundenen Unternehmen zu handeln. Dieses Dokument und alle dazugeh?rigen Anh?nge sind ausschliesslich f¨¹r geeignete Gegenparteien und Gesch?ftskunden vorgesehen. Luxemburg: Diese Publikation stellt kein ?ffentliches Angebot nach luxemburgischem Recht dar. Sie wird ausschliesslich zu Informationszwecken an Kunden der ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE, Niederlassung Luxemburg (?ÃÛ¶¹ÊÓƵ Luxembourg?), R.C.S. Luxembourg Nr. B209123, mit Gesch?ftssitz in der 33A, Avenue J. F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, verteilt. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE ist ein Kreditinstitut mit Gesch?ftssitz an der Bockenheimer Landstrasse 2-4, D-60306 Frankfurt am Main, Deutschland, das nach deutschem Recht als Societas Europaea (HRB Nr. 107046) gegr¨¹ndet und von der deutschen Bundesanstalt f¨¹r Finanzdienstleistungsaufsicht (?BaFin?) zugelassen wurde sowie unter der gemeinsamen Aufsicht der BaFin, der Europ?ischen Zentralbank und der Deutschen Bundesbank steht. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Luxembourg wird zudem von der luxemburgischen Finanzaufsichtsbeh?rde (Commission de Surveillance du Secteur Financier) in ihrer Rolle als Beh?rde des Aufnahmemitgliedstaats beaufsichtigt. Diese Publikation wurde keiner Aufsichtsbeh?rde zur Genehmigung vorgelegt. Malaysia: Diese Publikation und jegliche Angebotsunterlagen, Term Sheets, Researchberichte, sonstige Produkt- oder Dienstleistungsbeschreibungen oder weitere Informationen (die ?Unterlagen?), die mit dieser Kommunikation verschickt werden, wurden Ihnen zugestellt, weil ÃÛ¶¹ÊÓƵ von Ihnen und / oder Personen, die dazu befugt sind, eine Anfrage erhalten hat. Sollten Sie diese Unterlagen irrt¨¹mlicherweise erhalten haben, l?schen Sie bitte die E-Mail und benachrichtigen Sie ÃÛ¶¹ÊÓƵ unverz¨¹glich. Die Unterlagen wurden (sofern sie Ihnen zugestellt wurden) ausschliesslich zu Ihrer Information bereitgestellt und d¨¹rfen ohne vorherige Genehmigung von ÃÛ¶¹ÊÓƵ in Ihrem Land weder ganz noch teilweise weitergegeben werden. Die Unterlagen wurden m?glicherweise nicht durch eine Finanzaufsichts- oder Regulierungsbeh?rde in Ihrem Land gepr¨¹ft, genehmigt, abgelehnt, gebilligt, registriert oder dort hinterlegt. Mit der Zustellung dieser Unterlagen hat ÃÛ¶¹ÊÓƵ keinerlei Anlagen (einschliesslich Wertpapiere oder Derivate) verf¨¹gbar gemacht und auch nicht zur Zeichnung oder zum Kauf derselben aufgefordert. Die Unterlagen stellen weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Abschluss einer Transaktion oder eines Vertrags (einschliesslich Futures-Kontrakte) dar und sind kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Derivaten. Die betreffenden Anlagen unterliegen bei einer ?bertragung gem?ss den Bestimmungen in den Unterlagen gewissen Beschr?nkungen und Verpflichtungen, und mit dem Erhalt dieser Unterlagen verpflichten Sie sich, diese Beschr?nkungen und Verpflichtungen vollumf?nglich einzuhalten. Sie sollten diese sorgf?ltig durchlesen und sicherstellen, dass Sie sie verstehen und bei der Abw?gung Ihres Anlageziels, Ihrer Risikobereitschaft und Ihrer pers?nlichen Verh?ltnisse gegen¨¹ber dem Anlagerisiko angemessene Sorgfalt und Umsicht walten lassen. Es wird Ihnen empfohlen, im Zweifelsfalle eine unabh?ngige professionelle Beratung einzuholen. S?mtliche durch ÃÛ¶¹ÊÓƵ gem?ss diesen Unterlagen erbrachten Beratungsdienste im Zusammenhang mit Transaktionen und?/ oder durch ÃÛ¶¹ÊÓƵ gem?ss diesen Unterlagen ausgef¨¹hrten Transaktionen wurden ausschliesslich auf Ihre konkrete Anfrage hin oder gem?ss Ihren spezifischen Anweisungen erbracht oder ausgef¨¹hrt. Sie k?nnen folglich durch ÃÛ¶¹ÊÓƵ und Sie selbst auch als solche angesehen werden. Mexiko: Dieses Dokument wird verteilt von ÃÛ¶¹ÊÓƵ Asesores M¨¦xico, S.A. de C.V., (?ÃÛ¶¹ÊÓƵ Asesores?), einem verbundenen Unternehmen der ÃÛ¶¹ÊÓƵ Switzerland AG, das aufgrund seiner Beziehung zu einer ausl?ndischen Bank gem?ss den mexikanischen Bestimmungen als nicht-unabh?ngiger Anlageberater eingetragen ist. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Asesores ist unter der Nummer 30060-001-(14115)-21/06/2016 registriert und untersteht der Aufsicht der mexikanischen Banken- und Wertpapierkommission (?CNBV?) ausschliesslich in Bezug auf die Erbringung von (i) Portfoliomanagementleistungen und (ii) Wertpapieranlageberatung, die Bereitstellung von Analysen und individuellen Anlageempfehlungen sowie (iii) die Bek?mpfung der Geldw?scherei und Angelegenheiten der Terrorismusfinanzierung. Diese Publikation von ÃÛ¶¹ÊÓƵ und s?mtliche damit zusammenh?ngende Materialien richten sich ausschliesslich an erfahrene oder institutionelle Anleger in Mexiko. Researchberichte geben nur die Ansichten der f¨¹r den Bericht verantwortlichen Analysten wieder. Die Verg¨¹tung des/der Analysten, der/die diesen Bericht erstellt hat/haben, wird ausschliesslich durch Research Management und Senior Management einer Einheit des ÃÛ¶¹ÊÓƵ-Konzerns bestimmt, f¨¹r die dieser/diese Analyst(en) Dienstleistungen erbringt/erbringen. Monaco: Diese Publikation stellt kein ?ffentliches Angebot oder eine vergleichbare Anwerbung nach dem Recht des F¨¹rstentums Monaco dar, kann jedoch zu Informationszwecken Kunden der ÃÛ¶¹ÊÓƵ?(Monaco)?S.A. zur Verf¨¹gung gestellt werden. ÃÛ¶¹ÊÓƵ?(Monaco)?S.A. ist eine regulierte und lizenzierte Bank mit angemeldetem Gesch?ftssitz unter der Adresse 2?avenue?de?Grande?Bretagne 98000?Monaco, die von der ?Autorit¨¦ de Contr?le Prudentiel et de R¨¦solution? (ACPR) und der monegassischen Regierung, die Lizenzen f¨¹r die Erbringung von Bankdienstleistungen in Monaco vergibt, als Bank zugelassen wurde. ÃÛ¶¹ÊÓƵ?(Monaco)?S.A. ist auch von der ?Commission de Contr?le des Activit¨¦s Financi¨¨res? (CCAF) zur Erbringung von Investmentdienstleistungen in Monaco zugelassen. Letztere hat diese Publikation nicht genehmigt.?Philippinen: Diese Publikation und jegliche Angebotsunterlagen, Term Sheets, Researchberichte, sonstige Produkt- oder Dienstleistungsbeschreibungen oder weitere Informationen (die ?Unterlagen?), die mit dieser Kommunikation verschickt werden, wurden Ihnen zugestellt, weil ÃÛ¶¹ÊÓƵ von Ihnen und / oder Personen, die dazu befugt sind, eine Anfrage erhalten hat. Sollten Sie diese Unterlagen irrt¨¹mlicherweise erhalten haben, l?schen Sie bitte die E-Mail und benachrichtigen Sie ÃÛ¶¹ÊÓƵ unverz¨¹glich. Die Unterlagen wurden (sofern sie Ihnen zugestellt wurden) ausschliesslich zu Ihrer Information bereitgestellt und d¨¹rfen ohne vorherige Genehmigung von ÃÛ¶¹ÊÓƵ in Ihrem Land weder ganz noch teilweise weitergegeben werden. Die Unterlagen wurden m?glicherweise nicht durch eine Finanzaufsichts- oder Regulierungsbeh?rde in Ihrem Land gepr¨¹ft, genehmigt, abgelehnt, gebilligt, registriert oder dort hinterlegt. Mit der Zustellung dieser Unterlagen hat ÃÛ¶¹ÊÓƵ keinerlei Anlagen (einschliesslich Wertpapiere oder Derivate) verf¨¹gbar gemacht und auch nicht zur Zeichnung oder zum Kauf derselben aufgefordert. Die Unterlagen stellen weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Abschluss einer Transaktion oder eines Vertrags (einschliesslich Futures-Kontrakte) dar und sind kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Derivaten. Die betreffenden Anlagen unterliegen bei einer ?bertragung gem?ss den Bestimmungen in den Unterlagen gewissen Beschr?nkungen und Verpflichtungen, und mit dem Erhalt dieser Unterlagen verpflichten Sie sich, diese Beschr?nkungen und Verpflichtungen vollumf?nglich einzuhalten. Sie sollten diese sorgf?ltig durchlesen und sicherstellen, dass Sie sie verstehen und bei der Abw?gung Ihres Anlageziels, Ihrer Risikobereitschaft und Ihrer pers?nlichen Verh?ltnisse gegen¨¹ber dem Anlagerisiko angemessene Sorgfalt und Umsicht walten lassen. Es wird Ihnen empfohlen, im Zweifelsfalle eine unabh?ngige professionelle Beratung einzuholen. S?mtliche durch ÃÛ¶¹ÊÓƵ gem?ss diesen Unterlagen erbrachten Beratungsdienste im Zusammenhang mit Transaktionen und?/ oder durch ÃÛ¶¹ÊÓƵ gem?ss diesen Unterlagen ausgef¨¹hrten Transaktionen wurden ausschliesslich auf Ihre konkrete Anfrage hin oder gem?ss Ihren spezifischen Anweisungen erbracht oder ausgef¨¹hrt. Sie k?nnen folglich durch ÃÛ¶¹ÊÓƵ und Sie selbst auch als solche angesehen werden. Portugal:?Die?ÃÛ¶¹ÊÓƵ Switzerland AG ist in Portugal nicht f¨¹r Bank- und Finanzaktivit?ten zugelassen und wird auch nicht von den portugiesischen Aufsichtsbeh?rden (Banco de Portugal und Comiss?o do Mercado de Valores Mobili¨¢rios) beaufsichtigt. Russland: Dieses Dokument oder die darin enthaltenen Informationen dienen ausschliesslich Informationszwecken und stellen weder ein ?ffentliches oder privates Angebot oder eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots f¨¹r den Verkauf, Tausch oder eine sonstige ?bertragung von Finanzinstrumenten in der Russischen F?deration an eine russische Person oder ein russisches Unternehmen oder zu deren Gunsten dar, noch eine Bewerbung oder ein Angebot von Wertpapieren in der Russischen F?deration im Sinne der russischen Wertpapiergesetze. Die Informationen hierin stellen keine ?pers?nliche Anlageempfehlung? im Sinne des Bundesgesetzes vom 22. April 1996 Nr. 39-FZ ??ber den Wertpapiermarkt? (in seiner jeweils g¨¹ltigen Fassung) dar, und die hierin aufgef¨¹hrten Finanzinstrumente und Gesch?fte sind m?glicherweise nicht f¨¹r Ihr Anlageprofil oder Ihre Anlageziele oder -erwartungen geeignet. Es liegt in Ihrer Verantwortung, zu beurteilen, ob solche Finanzinstrumente und Gesch?fte in Ihrem Interesse liegen oder f¨¹r Ihre Anlageziele, Ihren Anlagehorizont oder das akzeptable Risikoniveau geeignet sind. Wir ¨¹bernehmen keine Haftung f¨¹r Verluste im Zusammenhang mit solchen Gesch?ften oder Anlagen in solche Finanzinstrumente, und wir raten davon ab, solche Informationen als einzige Informationsquelle f¨¹r eine Anlageentscheidung zu nutzen. Saudi-Arabien: ÃÛ¶¹ÊÓƵ Saudi Arabia ist von der Kapitalmarktbeh?rde zugelassen, um unter der Lizenznummer 08113-37 Wertpapiergesch?fte zu betreiben. Schweden: Diese Publikation stellt kein ?ffentliches Angebot nach schwedischem Recht dar. Sie wird ausschliesslich zu Informationszwecken an Kunden von ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE, Sweden Bankfilial, verteilt, die ihren Gesch?ftssitz an der Regeringsgatan 38, 11153 Stockholm, Schweden, hat und im schwedischen Firmenregister unter der Registrierungsnummer 516406-1011 eingetragen ist. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE, Schweden Bankfilial steht unter der gemeinsamen Aufsicht der Europ?ischen Zentralbank, der Deutschen Bundesbank, der deutschen Bundesanstalt f¨¹r Finanzdienstleistungsaufsicht (?BaFin?) und der schwedischen Aufsichtsbeh?rde (Finansinspektionen), der diese Publikation nicht zur Genehmigung vorgelegt wurde. ÃÛ¶¹ÊÓƵ Europe SE ist ein Kreditinstitut, das nach deutschem Recht als Societas Europaea gegr¨¹ndet und ordnungsgem?ss von der BaFin zugelassen wurde. Singapur:?Dieses Material wird, sofern anwendbar, in Singapur von ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG, Singapore Branch, verteilt, die von der Monetary Authority of Singapore gem?ss dem Banking Act 1970) zur Durchf¨¹hrung von Bankgesch?ften zugelassen wurde. ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG ist eine in der Schweiz eingetragene Aktiengesellschaft. ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG verf¨¹gt ¨¹ber eine registrierte Niederlassung in Singapur (UEN S98FC5560C). Dieses Material wurde in Singapur ausschliesslich zur Verteilung an institutionelle Anleger, akkreditierte Anleger und sachkundige Anleger (gem?ss der Definition in den Financial Advisers Regulations (?FAR?)) erstellt und ausgegeben. Aufgrund Ihres Status als institutioneller Anleger, akkreditierter Anleger oder sachkundiger Anleger ist die ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG, im Hinblick auf Finanzberatungsleistungen, die sie gegebenenfalls f¨¹r Sie erbringt, von bestimmten Anforderungen des Financial Advisers Act 2001 (der ?FAA?), der FAR und der hierzu erlassenen Bekanntmachungen und Richtlinien befreit. Dazu z?hlen Ausnahmen von folgenden Vorschriften: Abschnitt 34 der FAA (gem?ss Regulation 33(1) der FAR), Abschnitt 36 der FAA (gem?ss Regulation 34(1) der FAR) und Abschnitt 45 der FAA (gem?ss Regulation 35(1) der FAR). Empf?nger in Singapur und Kunden von ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG, Singapore Branch, sollten sich bei Fragen, die sich aus oder im Zusammenhang mit diesem Material ergeben, an ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG, Singapore Branch, wenden. Sofern zutreffend, wurden diese Publikation und jegliche Angebotsunterlagen, Term Sheets, Researchberichte, sonstige Produkt- oder Dienstleistungsbeschreibungen oder weitere Informationen (die ?Unterlagen?), die mit dieser Kommunikation verschickt werden, Ihnen zugestellt, weil ÃÛ¶¹ÊÓƵ von Ihnen und / oder Personen, die dazu in Ihrem Namen befugt sind, eine Anfrage erhalten hat. Sollten Sie diese Unterlagen irrt¨¹mlicherweise erhalten haben, l?schen Sie bitte die E-Mail und benachrichtigen Sie ÃÛ¶¹ÊÓƵ unverz¨¹glich. Die Unterlagen wurden (sofern sie Ihnen zugestellt wurden) ausschliesslich zu Ihrer Information bereitgestellt und d¨¹rfen ohne vorherige Genehmigung von ÃÛ¶¹ÊÓƵ in Ihrem Land weder ganz noch teilweise weitergegeben werden. Die Unterlagen wurden m?glicherweise nicht durch eine Finanzaufsichts- oder Regulierungsbeh?rde in Ihrem Land gepr¨¹ft, genehmigt, abgelehnt oder gebilligt. Mit der Zustellung dieser Unterlagen hat ÃÛ¶¹ÊÓƵ keinerlei Anlagen (einschliesslich Wertpapiere, Produkte oder Futures-Kontrakte) verf¨¹gbar gemacht und auch nicht zur Zeichnung oder zum Kauf derselben aufgefordert. Die Unterlagen stellen weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Abschluss einer Transaktion oder eines Vertrags (einschliesslich Futures-Kontrakte) dar und sind kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Produkten. Die betreffenden Anlagen unterliegen bei einer ?bertragung gem?ss den Bestimmungen in den Unterlagen gewissen Beschr?nkungen und Verpflichtungen, und mit dem Erhalt dieser Unterlagen verpflichten Sie sich, diese Beschr?nkungen und Verpflichtungen vollumf?nglich einzuhalten. Sie sollten diese sorgf?ltig durchlesen und sicherstellen, dass Sie sie verstehen, und bei der Abw?gung Ihres Anlageziels, Ihrer Risikobereitschaft und Ihrer pers?nlichen Verh?ltnisse gegen¨¹ber dem Anlagerisiko angemessene Sorgfalt und Umsicht walten lassen. Es wird Ihnen empfohlen, im Zweifelsfall eine unabh?ngige professionelle Beratung einzuholen. S?mtliche durch ÃÛ¶¹ÊÓƵ gem?ss diesen Unterlagen erbrachten Beratungsdienste im Zusammenhang mit Transaktionen und / oder durch ÃÛ¶¹ÊÓƵ gem?ss diesen Unterlagen ausgef¨¹hrten Transaktionen wurden ausschliesslich auf Ihre konkrete Anfrage hin oder gem?ss Ihren spezifischen Anweisungen erbracht oder ausgef¨¹hrt. Sie k?nnen folglich durch ÃÛ¶¹ÊÓƵ und Sie selbst auch als solche angesehen werden. Spanien: Dieser Bericht wird in Spanien von ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG, Sucursal en Espa?a, verteilt, die unter der Nummer 1460 im Register der Banco de Espa?a eingetragen ist. Taiwan: Dieses Material wird von der ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG, Taipei Branch, in Einklang mit den Gesetzen Taiwans oder mit dem Einverst?ndnis der Kunden/?Prospects? oder auf deren Wunsch zugestellt. ÃÛ¶¹ÊÓƵ AG und ihre Niederlassungen in Taiwan (einschliesslich der Niederlassung Taipei, der Niederlassung Taichung, der Niederlassung Kaohsiung, der Niederlassung Taipei Offshore Banking und anderer Niederlassungen von ÃÛ¶¹ÊÓƵ, die in Taiwan noch errichtet werden, gemeinsam die ?Bank?) haben die Kunden und potenziellen Kunden ¨¹ber die Zwecke, den Umfang und andere Angelegenheiten im Zusammenhang mit der Erfassung und Verwendung personenbezogener Daten informiert und die Einwilligung der Kunden f¨¹r die Nutzung ihrer personenbezogenen Daten eingeholt (oder keinen Widerspruch erhalten). Die Bank ¨¹bersendet Ihnen die Materialien auf Basis dieser Zustimmung. Wenn Sie keine derartigen Marketing-Informationen mehr erhalten m?chten, wenden Sie sich bitte direkt an Ihre Kundenberaterin oder Ihren Kundenberater bei ÃÛ¶¹ÊÓƵ, um die Bank dar¨¹ber zu informieren, dass Ihre personenbezogenen Daten nicht mehr f¨¹r Marketingzwecke verwendet werden sollen. Sie k?nnen die Datenschutzerkl?rung der Bank und die Informationen ¨¹ber die Erhebung, Verarbeitung und Verwendung personenbezogener Daten unter /global/en/legal/privacy/taiwan.html einsehen. Thailand: Diese Publikation und jegliche Angebotsunterlagen, Term Sheets, Researchberichte, sonstige Produkt- oder Dienstleistungsbeschreibungen oder weitere Informationen (die ?Unterlagen?), die mit dieser Kommunikation verschickt werden, wurden aufgrund einer bei ÃÛ¶¹ÊÓƵ eingegangenen Anfrage von Ihnen und?/ oder Personen, die zur Einreichung einer solchen Anfrage in Ihrem Namen erm?chtigt sind, verschickt. Sollten Sie diese Unterlagen irrt¨¹mlicherweise erhalten haben, l?schen Sie bitte die E-Mail und benachrichtigen Sie ÃÛ¶¹ÊÓƵ unverz¨¹glich. Die Unterlagen wurden (sofern sie Ihnen zugestellt wurden) ausschliesslich zu Ihrer Information bereitgestellt und d¨¹rfen ohne vorherige Genehmigung von ÃÛ¶¹ÊÓƵ in Ihrem Land weder ganz noch teilweise weitergegeben werden. Die Unterlagen wurden m?glicherweise nicht durch eine Finanzaufsichts- oder Regulierungsbeh?rde in Ihrem Land gepr¨¹ft, genehmigt, abgelehnt oder gebilligt bzw. dort registriert oder hinterlegt. Mit der Zustellung dieser Unterlagen hat ÃÛ¶¹ÊÓƵ keinerlei Anlagen (einschliesslich Wertpapiere oder derivativer Produkte) verf¨¹gbar gemacht und auch nicht zur Zeichnung oder zum Kauf derselben aufgefordert. Die Unterlagen stellen weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Abschluss einer Transaktion oder eines Vertrags (einschliesslich Futures-Kontrakte) dar und sind auch kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder derivativen Produkten. Die betreffenden Anlagen unterliegen bei einer ?bertragung gem?ss den Bestimmungen in den Unterlagen gewissen Beschr?nkungen und Verpflichtungen, und mit dem Erhalt dieser Unterlagen verpflichten Sie sich, diese Beschr?nkungen und Verpflichtungen vollumf?nglich einzuhalten. Sie sollten diese sorgf?ltig durchlesen und sicherstellen, dass Sie sie verstehen, und bei der Abw?gung Ihres Anlageziels, Ihrer Risikobereitschaft und Ihrer pers?nlichen Verh?ltnisse gegen¨¹ber dem Anlagerisiko angemessene Sorgfalt und Umsicht walten lassen. Es wird Ihnen empfohlen, im Zweifelsfall eine unabh?ngige professionelle Beratung einzuholen. S?mtliche durch ÃÛ¶¹ÊÓƵ gem?ss diesen Unterlagen erbrachten Beratungsdienste im Zusammenhang mit Transaktionen und?/ oder durch ÃÛ¶¹ÊÓƵ gem?ss diesen Unterlagen ausgef¨¹hrten Transaktionen wurden ausschliesslich auf Ihre konkrete Anfrage hin oder gem?ss Ihren spezifischen Anweisungen erbracht oder ausgef¨¹hrt. Sie k?nnen folglich durch ÃÛ¶¹ÊÓƵ und Sie selbst auch als solche angesehen werden.?Tschechische?Republik: ÃÛ¶¹ÊÓƵ ist in der Tschechischen Republik nicht als Bank zugelassen und darf in der Tschechischen Republik keine regulierten Bank- oder Anlagedienstleistungen erbringen. Diese Mitteilung und / oder dieses Material wird / werden zu Marketingzwecken verteilt und ist / sind gem?ss dem Gesetz f¨¹r Bank- und / oder Anlagedienstleistungen der Tschechischen Republik als Werbebotschaft zu verstehen. Bitte informieren Sie ÃÛ¶¹ÊÓƵ, wenn Sie keine weitere Korrespondenz w¨¹nschen. °Õ¨¹°ù°ì±ð¾±: Die Informationen in diesem Dokument werden in keinem Fall zu Zwecken eines Angebots, des Marketings oder Verkaufs von Kapitalmarktinstrumenten und -dienstleistungen in der Republik T¨¹rkei zur Verf¨¹gung gestellt. Daher kann dieses Dokument in der Republik T¨¹rkei nicht als Angebot oder potenzielles Angebot an in der Republik T¨¹rkei ans?ssige Personen angesehen werden. Die ÃÛ¶¹ÊÓƵ Switzerland AG wurde nicht gem?ss den Bestimmungen des Kapitalmarktgesetzes (Gesetz Nr. 6362) vom t¨¹rkischen Capital Market Board (CMB) lizenziert. Daher darf weder dieses Dokument noch sonstiges Angebotsmaterial im Hinblick auf die Instrumente/Dienstleistungen in Verbindung mit der Erbringung von Kapitalmarktdienstleistungen f¨¹r Personen in der Republik T¨¹rkei ohne die vorherige Genehmigung des CMB verwendet werden. Gem?ss Artikel 15 (d) (ii) des Dekrets Nr. 32 d¨¹rfen Personen mit Wohnsitz in der T¨¹rkei Finanzinstrumente kaufen oder verkaufen, die an Finanzm?rkten ausserhalb der Republik T¨¹rkei gehandelt werden. Dar¨¹ber hinaus bestehen gem?ss Artikel 9 des Kommuniqu¨¦s zu den Grunds?tzen f¨¹r Kapitalanlagedienstleistungen, -aktivit?ten und erg?nzende Dienstleistungen Nr. III-37.1, keine Einschr?nkungen f¨¹r Anlagedienstleistungen, die im Ausland f¨¹r Personen mit Wohnsitz in der Republik T¨¹rkei auf deren eigene Initiative hin erbracht werden. Ukraine:?ÃÛ¶¹ÊÓƵ?ist gem?ss ukrainischem Gesetz weder als Bank/Finanzinstitut registriert noch zugelassen und erbringt in der Ukraine keine Bank- und andere Finanzdienstleistungen. In der Vergangenheit hat ÃÛ¶¹ÊÓƵ die erw?hnten Produkte auf keine Weise ?ffentlich angeboten noch beabsichtigt die Bank, dies in Zukunft zu tun. Es wurden keine Massnahmen getroffen, um ein ?ffentliches Angebot der erw?hnten Produkte in der Ukraine zuzulassen. Die Verteilung dieses Dokuments stellt keine Finanzdienstleistung im Sinne des ukrainischen ?Gesetzes betreffend Finanzdienstleistungen und Finanzunternehmen? vom 14. Dezember 2021 dar. Ein Angebot der erw?hnten Produkte stellt keine Anlageberatung, kein ?ffentliches Angebot und keine Verbreitung, ?bertragung, Verwahrung oder das Halten von Wertpapieren auf dem Gebiet der Ukraine dar. Dementsprechend ist nichts in diesem Dokument oder in anderen Dokumenten, Informationen oder Mitteilungen in Bezug auf die erw?hnten Produkte dahingehend auszulegen, dass sie ein Angebot oder ein ?ffentliches Angebot von Wertpapieren, eine Aufforderung zur Offertstellung oder ?ffentlichen Offerstellung f¨¹r Wertpapiere oder Werbung f¨¹r Wertpapiere auf dem Gebiet der Ukraine oder eine Anlageberatung gem?ss ukrainischem Recht enthalten. Elektronische Nachrichten d¨¹rfen nicht als Angebot zum Abschluss einer elektronischen Vereinbarung oder eines anderen elektronischen Instruments im Sinne des Gesetzes der Ukraine ¨¹ber den elektronischen Gesch?ftsverkehr vom 3. September 2015 betrachtet werden. Dieses Dokument ist ausschliesslich f¨¹r den privaten Gebrauch durch seinen Inhaber bestimmt und darf nicht an Drittparteien oder auf andere Weise ?ffentlich vertrieben werden.?Vereinigte Arabische Emirate (VAE)?/ DIFC:?ÃÛ¶¹ÊÓƵ ist weder von der Zentralbank der VAE noch von der UAE Securities and Commodities Authority als Finanzinstitut in den Vereinigten Arabischen Emiraten lizenziert und t?tigt keine Bankgesch?fte in den VAE. Dieses Dokument wird Ihnen ausschliesslich zu Ihrer Information bereitgestellt und ist nicht als Finanzberatung aufzufassen. DIFC: ÃÛ¶¹ÊÓƵ?AG Dubai Branch wird im DIFC durch die DFSA reguliert. Dieses Material ist ausschliesslich f¨¹r professionelle Kunden und/oder Vertragsparteien im Sinne des DFSA-Regelwerks bestimmt. Andere Personen sollten nicht auf der Grundlage dieses Materials handeln. Das Anlageresearch wird nur zu Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine Empfehlung und kein Angebot zum Kauf, Verkauf oder Halten einer bestimmten Anlage dar. Das Anlageresearch ist unter Umst?nden nicht mehr aktuell. Sie sollten eine Anlageberatung in Anspruch nehmen, bevor Sie auf der Grundlage des Anlageresearch handeln.
Zus?tzlicher Disclaimer f¨¹r Credit Suisse Wealth Management: ?Brasilien: Dieser Bericht wird in Brasilien von Credit Suisse (Brasil) S.A. Corretora de T¨ªtulos e Valores Mobili¨¢rios oder ihren verbundenen Gesellschaften (?Credit Suisse?) bereitgestellt.Gem?ss dem Beschluss Nr. 20/2021 der CVM vom 25. Februar 2021 best?tigt/ best?tigen der/die Verfasser dieses Berichts hiermit, dass die in diesem Bericht zum Ausdruck gebrachten Ansichten ausschliesslich die pers?nlichen Meinungen des/der Verfasser/s darstellen und unabh?ngig erstellt wurden; dies gilt auch in Bezug auf die Credit Suisse. Ein Teil der Verg¨¹tung des Verfassers/ der Verfasser basiert auf verschiedenen Faktoren, einschliesslich dem Gesamtumsatz der Credit Suisse, aber kein Teil der Verg¨¹tung ist oder war mit bestimmten in diesem Bericht enthaltenen Empfehlungen oder Ansichten verbunden oder wird in Zukunft damit verbunden sein. Des Weiteren erkl?rt die Credit Suisse, dass: die Credit Suisse dem/den betreffenden Unternehmen oder dessen/deren verbundenen Unternehmen Dienstleistungen in den Bereichen Investment Banking, Maklert?tigkeit, Verm?gensverwaltung, Commercial Banking und andere Finanzdienstleistungen zur Verf¨¹gung gestellt hat und/oder m?glicherweise k¨¹nftig zur Verf¨¹gung stellen wird, f¨¹r die die Credit Suisse die ¨¹blichen Geb¨¹hren und Provisionen erhalten hat oder erhalten kann und die in Bezug auf das/die betreffende/n Unternehmen oder die betreffenden Wertpapiere relevante finanzielle oder wirtschaftliche Interessen dargestellt haben oder darstellen k?nnen. ?Frankreich: Dieser Bericht wird von Credit Suisse (Luxembourg) S.A. Succursale en France (?franz?sische Zweigniederlassung?) ver?ffentlicht, die eine Niederlassung von Credit Suisse (Luxembourg) S.A. ist, einem ordnungsgem?ss zugelassenen Kreditinstitut im Grossherzogtum Luxemburg unter der Anschrift 5, rue Jean Monnet, L-2180 Luxemburg. Die franz?sische Zweigniederlassung unterliegt der prudentiellen Aufsicht der luxemburgischen Aufsichtsbeh?rde Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) und den beiden franz?sischen Aufsichtsbeh?rden Autorit¨¦ de Contr?le Prudentiel et de R¨¦solution (ACPR) und Autorit¨¦ des March¨¦s Financiers (AMF). ?Grossbritannien: Der Vertrieb dieses Dokuments erfolgt ¨¹ber Credit Suisse (UK) Limited. Credit Suisse (UK) ist von der Prudential Regulation Authority zugelassen und wird von der Financial Conduct Authority und der Prudential Regulation Authority beaufsichtigt. Der eingetragene Gesch?ftssitz von Credit Suisse (UK) Limited ist 5 BroadgateFive Cabot Square, London, EC2M 2QS. Italien: Dieser Bericht wird in Italien von der Credit Suisse (Italy) S.p.A., einer gem?ss italienischem Recht gegr¨¹ndeten und registrierten Bank, die der Aufsicht und Kontrolle durch die Banca d'Italia und CONSOB untersteht, verteilt. Japan: Dieser Bericht wird ausschliesslich in Japan von Credit?Suisse Securities (Japan) Limited, einem Wertpapierh?ndler (Generaldirektor des Kanto Local Finance Bureau (Kinsho) Nr.?66), einem Mitglied des japanischen Wertpapierh?ndlerverbands, des Finanzfuturesverbands von Japan, des japanischen Anlageberaterverbands und des Verbands f¨¹r Finanzinstrumentunternehmen der Klasse?II, oder von ÃÛ¶¹ÊÓƵ SuMi TRUST Wealth Management Co., Ltd, einem Wertpapierh?ndler (Generaldirektor des Kanto Local Finance Bureau (Kinsho) Nr.?66), einem Mitglied des japanischen Wertpapierh?ndlerverbands, des Finanzfuturesverbands von Japan, des japanischen Anlageberaterverbands, verteilt. Weder Credit Suisse Securities (Japan) Limited noch ÃÛ¶¹ÊÓƵ SuMi TRUST Wealth Management Co., Ltd werden diesen Bericht ausserhalb von Japan verteilen oder weiterleiten. Katar: Der Vertrieb dieses Berichts erfolgt ¨¹ber Credit Suisse (Qatar) L.L.C., die von der Qatar Financial Centre Regulatory Authority (QFCRA) unter der QFC-Lizenz-Nummer 00005 zugelassen ist und reguliert wird. Alle betreffenden Finanzprodukte oder Dienstleistungen werden ausschliesslich zugelassenen Gegenparteien (gem?ss Definition der QFCRA) oder Firmenkunden (gem?ss Definition der QFCRA) angeboten, einschliesslich nat¨¹rlicher Personen, die sich als Firmenkunden einstufen liessen, mit einem Nettoverm?gen von mehr als QR 4 Millionen und ausreichenden Finanzkenntnissen, -erfahrungen und dem entsprechenden Verst?ndnis bez¨¹glich solcher Produkte und/oder Dienstleistungen. Daher d¨¹rfen andere Personen diese Informationen weder erhalten noch sich darauf verlassen. Mexiko: Dieses Dokument wird verteilt von C. Suisse Asesor¨ªa M¨¦xico, S.A. de C.V. (?CS Asesores?), einem verbundenen Unternehmen der ÃÛ¶¹ÊÓƵ Group AG, das aufgrund seiner Beziehung zu einer ausl?ndischen Bank und seiner indirekten Beziehung zur Grupo Financiero Credit Suisse (M¨¦xico), S.A. de C.V. als nicht unabh?ngiger Anlageberater nach den mexikanischen Vorschriften gegr¨¹ndet wurde. CS Asesores ist unter der Nummer 30070¨C001-(14208)¨C10/10/2016 registriert und untersteht der Aufsicht der mexikanischen Banken- und Wertpapierkommission (?CNBV?) ausschliesslich in Bezug auf die Erbringung von (i) Portfoliomanagementleistungen und (ii) Wertpapieranlageberatung, die Bereitstellung von Analysen und individuellen Anlageempfehlungen sowie (iii) die Bek?mpfung der Geldw?scherei und der Terrorismusfinanzierung. Diese Publikation und s?mtliche damit zusammenh?ngende Unterlagen richten sich ausschliesslich an erfahrene oder institutionelle Anleger in Mexiko. Research-Berichte geben ausschliesslich die Meinung der f¨¹r den Bericht verantwortlichen Analysten wieder. Die Verg¨¹tung des / der Analysten, der / die diesen Bericht erstellt hat / haben, wird ausschliesslich durch Research Management und Senior Management einer Einheit des ÃÛ¶¹ÊÓƵ-Konzerns bestimmt, f¨¹r die dieser / diese Analyst(en) Dienstleistungen erbringt / erbringen. Saudi-Arabien: Dieses Dokument wird von der Credit Suisse Saudi Arabia (CR Number 1010228645) ver?ffentlicht, die von der saudi-arabischen Aufsichtsbeh?rde (Saudi Arabian Capital Market Authority) gem?ss der Lizenz Nr. 08104-37 vom 23.03.1429 d. H. bzw. 21.03.2008 n. Chr. ordnungsgem?ss zugelassen und beaufsichtigt ist. Der Sitz der Credit Suisse Saudi Arabia liegt in der King Khaled Road, Laysen Valley, Building number 6, 12329-2376, Riad, Saudi-Arabien. Website: https://www.credit-suisse.com/sa/en/cssa.html. ?³§¨¹»å²¹´Ú°ù¾±°ì²¹: Diese Informationen werden durch Credit Suisse (UK) Limited, die bei der Financial Sector Conduct Authority in S¨¹dafrika mit FSP-Nummer 48779 als Finanzdienstleister registriert ist, zur Verf¨¹gung gestellt. °Õ¨¹°ù°ì±ð¾±: Die hierin enthaltenen Anlageinformationen, Anmerkungen und Empfehlungen fallen nicht unter die Anlageberatungst?tigkeit. Die Anlageberatungsleistungen f¨¹r Kunden werden in massgeschneiderter Form von den dazu berechtigten Instituten erbracht, und zwar unter Ber¨¹cksichtigung der jeweiligen Risiko- und Ertragspr?ferenzen der Kunden. Die hierin enthaltenen Kommentare und Beratungen sind hingegen allgemeiner Natur. Die Empfehlungen sind daher mit Blick auf Ihre finanzielle Situation oder Ihre Risiko- und Renditepr?ferenzen m?glicherweise nicht geeignet. Eine Anlageentscheidung ausschliesslich auf Basis der hierin enthaltenen Informationen resultiert m?glicherweise in Ergebnissen, die nicht Ihren Erwartungen entsprechen. Der Vertrieb dieses Berichts erfolgt durch Credit Suisse Istanbul Menkul Degerler Anonim Sirketi, die vom Capital Markets Board of T¨¹rkiye?beaufsichtigt wird und ihren Sitz an der folgenden Adresse hat: Levazim Mahallesi, Koru Sokak No. 2 Zorlu Center Terasevler No. 61 34340 Besiktas/ Istanbul, T¨¹rkei.
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